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영어

This paper investigates the determinants of foreign direct investment by Chinese multinational enterprise over the period 1980 to 2005. Until now, understanding of the rise in Chinese outward direct investment remains very incomplete. One reason is the paucity of sufficiently disaggregated data to permit formal analysis of the forces shaping Chinese ODI. The result has been a preponderance of descriptive research on FDI trends coupled with in-depth case studies on a small number of Chinese MNEs. We test our hypotheses using official Chinese ODI data collected between 1980 to 2005. We find Chinese ODI to be positively associated with high level of foreign reserve and industrial output. Also Chinese ODI to be positively associated with the process of accelerated outward investment liberalisation of China. With respect to further work, in order to properly understanding Chinese ODI, it is important that formal empirical analysis takes full account of firm-level characteristics. From a company level perspective, one reason for the continuing trend of growing Chinese ODI is largely related increasing ownership advantages and the associated international competitiveness due to upgraded industry structure, increased international experience, and strategy.

한국어

세계 최대의 외국인직접투자 유입처로만 인식되던 중국의 대외직접투자 급증은 학문적 관심을 끌기에 충분하다. 그러나 중국의 대외직접투자에 대한 자료 부족 등으로 아직까지 체계적인 연구가 진행되지 못하고 있는 상황이며, 대부분의 연구들이 2차 자료를 바탕으로 한 현상 설명 수준에 그치고 있다. 이에 본 연구에서는 공식적인 2차 자료를 바탕으로 중국의 대외투자를 발생시키는 결정요인을 계량모형을 통해 실증분석하고 있다. 본 연구의 종속변수는 중국의 대외직접투자 금액이며, 분석대상기간은 1980년부터 2005년 말까지이다. 중국 내부요인을 중심으로 한 실증분석 결과, 몇 가지 의미 있는 결과가 나타났다. 먼저 내수시장의 포화 정도를 나타내는 공업생산액 증가율과 대외투자 유출 간 정의 관계가 나타났다. 이를 통해 포화상태에 접어든 내수시장에서 벗어나 새로운 시장을 찾기 위해 대외투자를 행하는 것을 알 수 있었다. 그리고 중국의 대외투자 자유화 정책인 走出去 정책의 추진과 대외투자 유출 간 정의 관계가 나타나, 투자제도의 자유화 요인이 대외투자 유출을 유발했음을 알 수 있었다. 그리고 중국의 외환보유고 정도와 대외투자 유출 간 정의 관계를 갖는 것으로 나타나, 중국이 풍부해진 외환보유고를 바탕으로 중국기업의 대외직접투자를 적극 독려하고 있음을 실증적으로 규명할 수 있었다. 그러나 천연자원 확보 동기와 환율요인 등은 아무런 유의성이 없는 것으로 나타났다.