earticle

영어

Using a sample of 104 foreign divestments during the 1986～2005 period, the purpose of this study is to analyze the announcement effect on the Korean firms' foreign divestment and also the effect of other determinants on the firms value of Korean firms. In order to that, this study uses event study and multiple regression. The outstanding results and implications of this study are as follow.Firstly, there are significant wealth losses to stockholders from the announcements of Korean firms' foreign divestment.Secondly, wealth losses are positively affected by the dependence on foreign markets of parent firms, debt ratio of parent firms, the business relatedness of parent-foreign subsidiary, relative size of foreign divestment. Finally, this results mean that Korean firms' foreign divestments decrease shareholder wealth , and therefore Korean firms should make a thorough feasibility study before foreign direct investment.

한국어

본 연구는 한국기업 해외투자철수의 공시효과에 관한 실증연구의 부족을 메우기 위해 1986년부터 2005년까지 104건의 표본자료를 대상으로 한국기업의 해외투자철수가 기업가치에 미치는 영향과 그 결정요인을 분석하여 기업의 해외투자 또는 철수전략에 주는 시사점을 유도하고자 하였다. 실증분석의 결과 선진국 기업들과는 다르게 한국기업의 경우 해외투자철수는 해당기업의 주가를 하락시키는 것으로 나타났으며, 그 결정요인을 다중회귀분석을 이용하여 분석한 결과 해외시장의존도, 모기업의 재정상태(부채비율), 업종관련성, 해외투자의 상대적 규모 등이 누적초과수익률에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 선진국기업과는 달리 국내시장보다 해외시장의존도가 높은 한국기업의 경우 대부분의 투자철수가 전략적 동기에 의한 것이기 보다는 사업 실패에 의한 철수가 많다는 것을 의미하므로 해외투자에 대한 보다 신중한 접근과 효율적인 철수전략을 수립해야한다는 것을 시사하여 주고 있다.