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영어

Using a pooled data of Korean regional housing prices for 1995:I-2010:III, we find that monetary policy affects housing prices significantly. A rise in call rate is estimated to cause a fall in housing prices in all regions. Furthermore, the effects of monetary policy on housing prices vary across regions. Monetary policy affects housing prices more strongly in a region where bank lending is greater. It suggests that a bank lending channel of monetary transmission mechanism works in Korea.

한국어

한국 16개 지역의 1995년 1분기부터 2010년 3분기까지의 지역-시계열 통합자료를 이용하여 회귀 분석한 결과에 따르면 통화정책이 지역 실질주택가격에 통계적으로 유의한 영향을 미친다. 통화정책 변수인 콜금리가 상승하면 모든 지역의 주택가격이 하락하였다. 더욱이 통화정책의 주택가격에 대한 단기 효과는 지역에 따라 다르게 나타났다. 그 이유는 각 지역의 은행대출의 크기와 관련이 있다. 대출을 많이 받은 지역일수록 통화정책의 변화가 주택가격에 미치는 영향이 크다. 이는 통화정책의 효과가 주로 은행의 대출을 통해 발생하기 때문인 것으로 해석된다. 본 논문의 발견은 한국경제에서 통화정책의 은행대출경로가 작동하고 있음을 시사한다.