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영어

This Work contributes to the literature on the survival of FDI firms by analyzing two alternative forms of exit : complete divestment and partial sell-off. The study shows that the decisions to divest and to sell-off are governed by different factors. Some variables attract opposite signs in the equations or are significant in only one.This study find that parent company size, as indicated by asset base, and liquidity ratio exert opposite effects upon the two modes of exit. Subsidiaries with high debt ratio of parent company are more likely to exit, irrespective of the exit mode considered. ROA of parent company affect the likelihood of complete divestment, but have no effect on the partial sell-off. In the case of strategic factors, while the subsidiaries size and degree of diversification exert negative effect on the complete divestment, but have no effects on the partial sell-off.

한국어

본 연구는 해외투자 자회사 퇴출을 유형별(완전철수와 부분매각)로 나누어 결정요인을 비교 분석하고 있다. 분석 결과 퇴출 방식별로 결정요인상의 차이가 분명히 존재함을 알 수 있었다. 모형에 포함된 변수들이 퇴출방식별로 부호가 반대로 나타나거나 한쪽에서만 유의성이 나타나는 변수들이 존재하는 것으로 나타났다. 먼저 모기업 자원요인과 관련해서 모기업 자산규모와 유동비율은 퇴출 방식에 상관없이 매우 유의한 부의 관계성을 갖는 것으로 나타났다. 반면 부채비율은 유의한 정의 관계를 갖는 것으로 나타났는데, 모기업의 부채비율이 높을수록 부분회수나 완전청산을 할 가능성이 높은 것으로 나타났다. 특히 모기업의 부채비율 요인은 부분회수보다 완전청산 가능성에 더 강한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 모기업의 수익성 지표인 ROA의 경우에는 부분회수에는 아무런 영향을 미치지 못하나 완전청산의 경우에는 부의 유의한 영향을 미치는 것을 알 수 있었다. 전략적 요인 중 자회사에 대한 투자금액과 완전청산 가능성 간에는 부의 관계가 있으며 통계적으로도 유의한 것으로 나타났으며, 핵심품목으로의 시장진입과 완전청산 가능성간에도 유의한 부의 관계를 갖는 것으로 나타났다.