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영어

The tangible fixed asset revaluation was readopted by K-IFRS No. 5 "Tangible Fixed Assets", which was allowed until 2000. In this paper, we analyzed whether firms undertake the revaluation in 2008 manage their earnings or not, using manufacturing companies which are listed in KOSPI and KOSDAQ markets. We investigated these firms' discretionary accruals and real activities to detected the earnings management. The results are as follows. First, the significant relationship between the tangible fixed asset revaluation and the discretionary accruals was not observed. Therefore we inferred that the firms which revalued their tangible fixed assets didn't manage their earnings upwardly. By revaluing their tangible fixed assets, debt to equity ratio decreased by 83% in KOSPI-listed companies, and decreased by 84% in the KOSDAQ-listed companies. This shows that the firms revalued their assets to improve their debt to equity ratio and reduce their funding cost, i.e. to get loan easier rather than to manage their earnings. Second, the analysis on whether the firms which revalued their fixed assets managed their earnings through real activities showed a significant result when the sales and administrative activities was used as a dependent variable, but in the real activities of production and operation there was no significant result. This means that the firms which revalued their assets to manage their earnings higher with a real activity of sales and administrative activities. In conclusion, we interpreted that the main purpose of the tangible fixed asset revaluation is to improve the debt to equity ratio, and the earnings management is the secondary issue.

한국어

기업회계기준서 제5호 ‘유형자산’의 개정에 의하여 2000년까지만 허용되었던 유형자산의 재평가가 다시 인정되고 있다. 본 연구에서는 2008년 말 자산재평가를 실시한 거래소시장과 코스닥시장에 등록된 제조업종 기업을 대상으로 유형자산 재평가를 실시한 기업들의 재평가 전후 기간의 이익조정 여부를 분석하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 유형자산의 재평가 실시 여부와 재량적 발생액 간에는 유의적인 관련성이 없는 것으로 나타났다. 즉 자산재평가를 실시한 기업은 재평가 실시 시기 전후로 재량적 발생액을 통해 이익을 상향조정하지는 않은 것으로 판단된다. 반면, 자산재평가기업의 부채비율은 거래소 시장 기업의 경우 83%가 감소하고 코스닥시장 기업의 경우 81%가 감소하여 유의적인 부채비율의 감소가 관찰되었다. 이러한 결과는 유형자산 재평가 실시 목적이 보고이익의 조정보다는 기업의 신용도에 가장 중요한 영향을 미치는 부채비율을 개선하여 신용등급을 상향조정함으로써 자본조달을 원활하게 하면서 관련 비용을 줄이고자 하는 데 있는 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 유형자산의 재평가를 실시한 기업이 판매와 관리활동을 통하여 이익을 상향조정한 것으로 나타났으나 영업활동이나 생산활동을 통하여 이익을 상향조정하지는 않은 것으로 나타났다. 따라서 유형자산의 재평가를 실시한 기업은 재평가 실시 시기 전후로 판매비와 관리비 같은 재량적 지출액을 축소하여 이익을 상향조정하였다고 볼 수 있다. 이러한 분석결과를 볼 때 유형자산 재평가기업의 주된 목적은 부채비율의 개선에 있으며 이익조정은 부수적인 목적에 불과한 것으로 해석된다.