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영어

This research about international reserve is done with Panel VAR in Korea and Japan. The four variables in this model are the ratio of reserve over GDP, interest rate, import and the absolute sum of foreign capital inflow and outflow.
The main findings are as follows; first, for the variance decomposition, innovations to reserve account for the most of the variance of reserve. However, capital mobility(financial opening
variables) accounts better for the variance of reserve than other variables.
Second, for the impulse response function, the dynamic effects of a reserve innovations on reserve have the positive effect on reserve. Also, the interest innovations have a slight impact on the reserve. The import innovations and the capital mobility innovations have increased the reserve. However, capital mobility innovations have greater impact on the reserves than import innovations.

한국어

한국과 일본에 대해 패널 VAR에 기초하여 외환보유고에 미치는 효과를 GDP대비 외환보유고, 이자율, 수입(실물개방)변수, 자본 유출 및 유입의 절대치의합(금융개방)의 변수를 사용하여 분석하였다. 외환보유고에 대한 분산분해를 살펴보면 외환보유고 변동성을 설명하는 데 있어, 실물개방변수의 설명력은 미약하고 외환보유고 자체의 설명력은 상당히 크다는 것을 알 수 있다. 한편 외환보유고 이외의 변수로는 금융개방변수의 설명력이 다른 변수보다 크다는 사실을 알 수 있다. 외환보유고에 대한 충격반응함수를 살펴보면 외환보유고 자체의 충격에 대한외환보유고의 반응은 양의 효과가 있는 것으로 나타났다. 이자율에 대한 충격은 초기에는 외환보유고가 증가하지만 장기에는 거의 외환보유고가 영향을 받지
않는 것으로 나타나고 있다. 한편 실물개방변수의 충격과 금융개방변수의 충격은 모두 외환보유고가 증가하는 것으로 나타났다. 그러나 금융개방변수가 실물 개방변수 보다 더 크게 외환보유고에 영향을 미치고 있다.