earticle

영어

The purpose of this study is to investigate whether fair value accounting on securities provides useful information to investors. In order to test whether the fair value of securities is value relevance, an analysis was performed to investigate whether the unrealized holding gains on securities has additional information contents for acquisition costs (net asset value before the unrealized holding gains on securities) and it was investigated whether the gains/losses related to securities, which was unrealized holding gains/losses on trading securities and the gains/losses on disposal of securities were value relevance when book value was controlled. The sample of this study consists of 2,117 observations (firm-years), which are selected from the public companies that listed on the Korean Exchange with December fiscal year-end over the period of 2003-2007. The results of the empirical analysis are as follows. First, not only the regression coefficient of the book value (book value after deducting unrealized holding gains on securities) but also the regression coefficient of unrealized holding gains on securities are significantly positive. Based on the results of the empirical analysis, it can be inferred that information on unrealized holding gains on securities provides additional information contents for acquisition costs. Second, the regression coefficient of the unrealized holding gains on trading securities and the gains on disposal of trading securities, and the gains on disposal of available-for-sale securities are not value relevance when book value controlled. Therefore, it can be inferred that the unrealized holding gains on trading securities and gains on disposal of securities do not have an additional information contents for book value. Based on this result, it can be inferred that unrealized holding gains on trading securities and gains on disposal of securities are temporary non-operating gain and they are not useful to forecast future abnormal earnings. This study is meaningful in that the usefulness of fair value accounting on securities was empirically analyzed after year 2003, when the new accounting standards for securities were established, and thus, the fair value accounting on securities was expanded and the criteria to classify security categories had been altered.

한국어

본 연구에서는 유가증권 공정가치정보와 유가증권 관련 손익이 주가관련성이 있는지 여부를 실증분석 하였다. 이를 위해 유가증권의 공정가치와 취득원가의 차액인 단기매매증권평가손익과 매도가능증권평가손익이 취득원가(단기매매증권평가손익과 매도가능증권평가손익을 차감한 장부가치)에 대해 추가적 정보효과가 있는지 여부를 분석하였다. 또한 당기순이익으로 계상한 단기매매증권평가손익과 유가증권처분손익이 미래초과이익을 예측하는데 유용한지 여부를 실증분석 하였다. 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비금융회사를 대상으로 2003년부터 2007년도까지의 기간에 대해 분석한 결과 유가증권을 취득원가로 평가했을 때의 장부가치(단기매매증권평가손익과 매도가능증권평가손익을 차감한 순자산가치)뿐만 아니라 단기매매증권평가손익의 회귀계수와 매도가능증권평가손익의 회귀계수가 모두 유의적인 양(+)의 값으로 나타났다. 이러한 실증분석 결과에 따르면 유가증권평가손익 정보는 취득원가 정보에 추가적 정보를 제공하고 있음을 알 수 있다. 따라서 유가증권에 대한 공정가치 평가가 유용하다고 할 수 있다. 한편, 유가증권평가손익과 유가증권손익처분손익이 주가를 설명함에 있어서 장부가치(자본)에 대해 추가적 정보효과가 있는지 여부를 검정하기 위한 추정결과는 단기매매증권평가손익의 회귀계수와 단기매매증권처분손익의 회귀계수 및 매도가능증권처분손익의 회귀계수 모두 유의하지 않는 것으로 나타났다. 이러한 실증분석 결과로 볼 때 일시적인 영업외손익인 유가증권평가손익과 유가증권처분손익 정보는 미래초과이익을 예측하는 데 유용한 정보가 아니라는 것을 추론할 수 있다.