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[연구목적] 본 연구는 기업이 최고경영자의 상대적 성과평가를 위한 비교대상 기업(peer firm) 선정 시 최고경영자의 근속년수를 비교대상 기업 선정기준으로 반영하는가를 확인하고자 한다. [연구방법] 최고경영자의 상대적 성과평가를 실증분석하기 위해 본 연구는 미국의비금융 상장기업을 이용하였으며 주요 결과는 다음과 같다. [연구결과] 첫째, 기존 선행연구에서 검증한 선정기준인 동종 산업과 기업규모 뿐아니라 최고경영자 근속년수의 유사성을 모두 반영한 비교대상 기업의 성과는 보상과 유의한 관계를 갖는 것으로 나타났다. 둘째, 강형모형(strong form) 검증 시, 동종 산업, 기업규모와 최고경영자의 근속년수를 모두 반영한 비교대상 기업을 기준으로 측정한 비체계적 성과(unsystematic performance)만이 유의한 양(＋)의 계수값을 보였다. 이러한 결과들은 기업이 상대적 성과평가를 통해 최고경영자의 노력을 이끌어내고자 비교대상 기업 선정기준으로 최고경영자의 근속년수를 반영하고있는 것으로 해석할 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구는 최고경영자의 상대적 성과평가 시 비교대상 기업을 선정하기 위해 비교 기업 간의 기업적 특성 뿐 아니라 최고경영자 특성 중 근속년수의 유사성 또한 반영할 수 있음을 시사한다.
[Purpose] The purpose of this study is to confirm whether CEO tenure is reflected in the selection criteria of the peer firm when companies select the peer firms for CEO’s relative performance evaluation in setting CEO compensation. [Methodology] For empirical analysis, this study used US non－financial listed companies. [Findings] The main results are as follows. First, the performance of the peer firms, which are formed based on the similarities of industry, the firm size, and the CEO’s tenure, is significantly associated with CEO compensation. Second, only the unsystematic performance measured based on the peer firm that reflects the same industry, the size of the firm and the tenure of CEO has a significant positive coefficient value in the verification of the strong form model. These results of the analysis of the CEO’s tenure can also be interpreted as reflecting the tenure of CEO in selecting the peer firms in order to motivate the CEO’s efforts toward maximizing firm value. [Implications] This study provides meaningful contribution to the literature based on finding that companies reflect CEO’s tenure as an additional criterion for selecting peer firms for CEO’s relative performance evaluation.
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CEO compensation, Relative performance evaluation, CEO tenure
