초록 열기/닫기 버튼
본 연구는 투자지출과 지분가치와 관련성을 기업규모에 따른 상대적 효과를 검토하고자 하였다. 선행연구들에 의하면 기업의 규모에 따라 경영자들의 의사결정이나 경영정책에서 차이가 있고 자본시장에서의 반응 또한 기업의 규모에 따라 차이가 있음을 제시하고 있다. 기업의 규모가 크고 시장지배력이 높을수록 규모의 경제를 실현할 가능성이 크기 때문에 이들 규모가 큰 기업의 투자에 대한 시장의 반응은 규모가 작은 기업의 투자에 대한 시장의 반응과 다를 것이 분명하다. 그러나 기존의 연구들은 이러한 부분을 고려하지 않고 단지 이러한 규모에 대한 부분을 통제를 통하여 전체기업들을 변수로 하여 연구를 하였다. 이에 본 연구에서는 이러한 기업의 규모의 차이에 초점을 두고 규모별 투자와 지분가치와의 관련성을 살펴보고자 하였다. 또한 투자의 속성에 따라 대체투자와 적응투자로 구분하고 이들 투자들이 지분가치에 어떠한 영향을 미치는지 비교·검토하고자 하였다. 본 연구와 관련된 예측은 기업규모에 따라 투자지출과 지분가치와의 관련성에 차이가 있을 것으로 그리고 투자속성에 따라 차이가 있을 것으로 예상하였다. 이를 실증분석하기 위하여 규모가 큰 기업과 규모가 작은 기업으로 구분하여 분석하였다. 분석결과 규모가 큰 기업과 규모가 작은 기업의 투자지출과 투자지출의 두가지 속성 모두에서 시장의 반응에 차이가 있었다. 즉, 규모가 큰 기업의 투자지출과 대체투자와 적응투자는 모두 지분가치에 양의 효과를 보였으나 규모가 작은 기업의 경우 비유의적인 효과를 보였다. 이러한 본 연구의 결과는 의사결정이나 투자결정 등에 관한 연구나 정잭결정에 중요한 시사점을 제공할 것으로 사료된다.
The purpose of this study is to examine the relative influence of investment expenditure and equity value according to firm size. However, according to previous studies, there is a difference in management decision making and various management policies depending on the size of the company, and the response in the capital market also suggests that there is a difference in the size of the company. The larger the size of the firm and the higher the market dominance, the more likely it is to realize economies of scale, so it is clear that the market response to the investment of these large firms will be different from the market response to the investment of small firms. Therefore, this study focuses on the difference in the size of these companies and examines the relationship between investment and equity value by each size. In addition, it is divided into alternative investment and adaptive investment according to the attributes of investment, and it is intended to compare and examine how these investments affect equity value. Forecasts related to this study are expected to differ in the relationship between investment expenditure and equity value depending on the size of the company, and to differ depending on investment properties. In order to empirically analyze this, this study analyzed the large and small sized companies, and as a result of the analysis, there was a difference in the response of the market in both the large and small sized companies. In other words, investment expenditure, alternative investment, and adaptive investment of large companies showed positive effects on equity value, but small companies showed non－significant effects. The results of this study are expected to provide important implications for research on investment decisions and decision making.
키워드열기/닫기 버튼
lternative investments, adaptiven investments, the size of a company, investment, economies of scale
