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본 연구는 호텔․레저와 음식료 업종의 주가지수에 대한 외국인, 기관, 개인 투자자들의 투자행태와 미국의 다우 여행․관광, 음식료 주가지수로부터 국내 호텔․레저와 음식료 주가지수로의 비대칭 변동성의 존재 유무를 확인하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 미국의 다우 여행․관광, 다우 음식료의 주가지수의 주간수익률은 이에 대응되는 국내 호텔․레저, 음식료 지수의 시초가 결정에 대체로 동일한 방향으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만, 미국의 다우 여행․관광, 다우 음식료 주가지수에 대해 한국의 호텔․레저, 음식료 주가지수가 시초가에 과잉 반응하는 모습을 보였다. 둘째, 국내 호텔․레저, 음식료 주가지수의 주간수익률과 투자자들의 투자행태 간에는 통계적으로 유의한 관계가 있는 것으로 확인되었다. 셋째, 미국의 다우 여행․관광, 다우음식료의 주간수익률 변동성이 커지면 국내 호텔․레저, 음식료 주가지수의 변동성도 커지고, 미국의 해당 주가지수의 변동성이작아지면 이에 대응되는 국내 주가지수의 변동성도 작아지는 현상인 변동성 이전현상이 존재하는 것으로 나타났다. 넷째, 국내호텔․레저 및 음식료 주가지수의 야간수익률은 미국의 다우 여행․관광, 음식료 주간수익률의 호재(good news) 보다는 악재(bad news)에 더 민감하게 반응하는 이른바 비대칭 변동성이 존재하는 것으로 나타났다. 본 연구는 자본시장에 참여하는 투자자들에게 투자전략을 세우는데 유용한 정보를 제공한다는 점에서 의미가 있다.
This study examines the investment behaviors of foreign, institutional, and individual investors to the stock indices of hotel & leisure and F&B. Moreover, this study confirms whether asymmetric volatility exists from US Dow travel & tourism and F&B stock indices to the domestic stock indices in hotel & leisure and F&B. The primary analysis results are as follows. First, this study found that the daytime returns of the stock indices of Dow travel & tourism and Dow F&B in the US affect the starting price decision of domestic hotel & leisure, and F&B indices in the same direction. However, Korea's hotel & leisure and F&B stock indices overreact to the opening price relative to US indices. Second, it was confirmed that there was a statistically significant relationship between the daytime returns of domestic hotel & leisure and F&B stock indices and investors' investment behavior. Third, this study found a volatility transfer phenomenon that the volatility of the domestic hotel & leisure and F&B stock indices increases according to the volatility increases of the daytime returns of Dow travel & tourism and Dow F&B in the US. Lastly, information asymmetry exists in the nighttime returns of the domestic hotel, leisure, and F&B stock indices, indicating that domestic indices react more sensitively to bad news than good news for US indices. This study provides valuable information for investors in establishing investment strategies in the capital market.
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investment behavior, information asymmetry, hotel & leisure, food and beverage, investors