우리 세제는 금융투자상품별로 세제상 취급을 달리하고 있으며, 열거주의 과세원칙 하에서 부분적으로 유형별 포괄주의를 도입하였다. 하지만 금융시장 고도화와 함께 새로운 형태의 금융상품은 빠른 속도로 출현하고 있고, 이와 관련하여 적시성 있는 입법이 이뤄지는 것은 쉽지 않다. 금융 시장에서는 신상품 도입 시마다 소득 구분, 비과세 혜택 여부 등을 놓고 혼란한 시기를 겪는다. 유형별 포괄과세의 한계점에서 비롯된 과세의 불확실성은 금융상품 개발 및 도입의 적시성을 저해한다. 금융 산업이 국제화되고 금융 인프라가 발전하면서 국내외 투자자들의 투자 자산 및 투자 양태도 함께 다변화 되었다. 과거 주된 투자 자산이 해외 채권･우량 주식 위주였다면 최근에는 파생상품, 부동산, 원자재 등으로 그 종류가 다양화 되었고, 투자 형태도 직접투자 일변도에서 간접투자로 변모하였다. 본 논문에서는 광범위한 간접금융투자상품 중 집합투자기구에 초점을 맞추어 현행 및 시행 예고된 과세 제도를 살펴보려 한다. 특히, 집합투자기구와 경제적 실질이 유사한 투자수단 간 상이한 세제에 대한 문제를 검토해보았다. 조세중립성(neutrality of taxation), 시장의 효율성을 높이기 위해 세금은 시장경제에 따라 행해지고 있는 자원배분에 대하여 중립적이어야 한다. 세금이 경제적 의사결정에 영향을 미쳐 납세자가 최적의 행동에서 이탈하지 않도록 조세간섭은 최소화 되어야 한다. 투자자가 경제적으로 동일･유사한 투자를 행할 때 발생하는 같은 종류의 소득에 대해서는 동일한 과세 체계를 구축하는 것이 합리적이라 할 수 있다. 투자자는 금융 상품의 본질인 위험･수익구조 분석을 통해 투자 수단을 선택해야 하는데, 현행 과세 체계는 상품별로 세제가 상이함에 따라 고려해야 할 기준이 하나 더 추가된 셈이다. 금융시장 안팎에서는 조세가 투자 판단에 영향을 미치는 상황을 우려하며 지속적으로 이에 대한 문제를 제기해 왔다. 이에 정부는 지난 2020년 6월 25일, 동일기능 유사 상품간 과세 형평성 제고 등을 아우르는 “금융세제 선진화 방안”을 발표하고, 금융투자소득이라는 소득구분을 새로이 도입하였다. 2022년부터 순차적으로 시행되는 개정안을 살펴보면, 그간 제기된 문제의 많은 부분이 해소될 것으로 기대된다. 이하에서는 광범위한 금융투자상품 중 집합투자기구와 파생결합증권 등 간접금융상품 과세 현황을 살펴본 후, 우리 시장이 가지는 문제점을 분석하였다. 해외 주요시장의 금융과세 현황 분석을 통해 시사점을 도출하고, 순차적 도입 예정인 개정 세법안의 의의를 살펴보았다. 더불어, 유형별 포괄과세의 한계로 인한 금융 신상품 과세 불확실성 문제에 대해 논의해 보고, 이를 해소할 행정 특례 제도 도입을 제시하였다. 또한, 경제적 실질이 유사한 금융상품 간 과세차익 문제 및 그에 대한 개선방안도 함께 제언한다. 마지막으로 세제 선진화의 관점에서 장기적 과제로 금융투자상품 양도소득 과세 방안을 제시하였다.

Our taxation system handles taxation differently for each financial investment product. In addition, under the taxation principle of enumeration, only interest income and dividend income are partially covered by type inclusiveness. The financial market is changing rapidly, and new types of financial products are being developed day by day. However, timely legislation for new financial products is not easy. In the financial market, whenever a new product is introduced, it is a confusing period over income classification and tax-free benefits. At the limit of comprehensive taxation by type, uncertainty in taxation arises. And this tax uncertainty has a negative impact on the development of financial products. With the globalization of the financial industry and the development of financial infrastructure, investors' investment assets and investment patterns have also been diversified. In the past, the main investment assets were bonds and stocks, but recently, the types of investment have been diversified into derivatives, real estates, and commodities, and the type of investment has also changed from direct investment to indirect investment. This paper attempts to examine the current and expected taxation system, focusing on collective investment schemes among a wide range of indirect financial investment products. In particular, the issue of different taxation between collective investment schemes and investment vehicles with similar economic substance was examined. In order to increase tax neutrality and market efficiency, taxes should be neutral with respect to resource allocation in accordance with a market economy. Tax interference should be minimized so that taxes do not affect economic decision-making and deviate from optimal behavior for taxpayers. It is reasonable to have the same taxation system for the same type of income generated when investors make economically identical and similar investments. Investors should select investment methods only through risk/return structure analysis, which is the essence of financial products. However, since the current taxation system has different taxation for each product, there is one more criterion for investors to consider. The financial market has consistently raised the issue that it is not right for taxes to influence investment decisions. Accordingly, on June 25, 2020, the government announced the “Financial Tax System Advancement Plan,” which encompasses the enhancement of tax equity among similar products with the same function, and introduced a new income classification called ‘financial investment income’. Looking at the amendments to be implemented sequentially from 2022, it is expected that many of the problems raised so far will be resolved. This paper examines the taxation of indirect financial products such as collective investment schemes and derivative-linked securities among a wide range of financial investment products, and then analyzes the problems with the taxation system. Implications were drawn through the analysis of financial taxation status in major overseas markets, and the significance of the revised tax bills scheduled to be introduced sequentially were examined. In addition, we discussed the issue of uncertainty in the taxation of new financial products due to the limitations of comprehensive taxation by type, and proposed the introduction of a special administrative system to solve the problem. In addition, the problem of taxable profit between financial products with similar economic substance and improvement measures are also proposed. Lastly, from the perspective of tax advancement, a plan for taxation of capital gains from financial investment products was presented as a long-term task.

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Collective investment scheme, ETF, Derivative-linked securities, ETN, Financial tax reform plan, Inclusiveism by type, Economic substantive theory, Tax neutrality, Real taxation principle, Conduit theory, Entity theory, Administrative exceptions, Negative system in taxation