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[연구목적]본 연구는 정부 R&D 투자와 기업의 타인자본비용과의 관련성을 조사하여 정부 R&D 지원이 기업의 자본조달에 유용하게 지원되고 있는지를 살펴보고자 한다. [연구방법]정부 R&D 투자가 근본적인 기업의 R&D 투자리스크를 줄이는지를 채권의 관점에서 살펴보고자, 위험의 측정치인 타인자본비용을 사용하여 분석하였다. 타인자본비용은 부채차입이자율과 차입이자율 스프레드로 측정하였다. [연구결과]기업의 연구개발지출을 통제한 정부 R&D 투자와 타인자본비용 간에 음(－)의 관계가 나타나 정부 R&D 투자가 기업의 자본조달비용을 감소시키는 것으로 나타났다. 즉, 채권투자자는 정부 R&D 투자를 통해 기업의 위험요소를 완화하고 있다는 긍정적인 인식이 반영되어 타인자본비용이 어느 정도 낮아진다는 효과를 가져오는 것으로 볼 수 있다. [연구의 시사점]정부 R&D 투자는 기업의 R&D 투자의 근본적인 위험을 완화시키거나 개선하는 역할을 하는데 그 목적이 있다. 정부 R&D 투자의 수혜를 받은 기업은 정부자금을 조달함으로서 R&D 투자의 위험을 일정부분 회피할 수 있는 계기를 가지게 된다. 따라서, 정부 R&D 투자 수주에 성공했다는 소식은 시장에서 주주들에게 기술역량이 있다는 판단을 받은 것으로 여겨져 자본 조달을 보다 쉽게 획득하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 판단된다. 또한, 정부 R&D의 효과를 회계학 측면에서 살펴보았다는 점에서 공헌점이 있다.
[Purpose]The purpose of this study is to examine the effect of government R&D investment on the cost of debt capital. Through this, we examine whether government R&D support is useful for corporate capital raising. [Methodology]In this study, in order to examine whether government R&D investment reduces the R&D investment risk of firms from the creditor’s point of view, it is analyzed using the cost of debt. The cost of debt capital is measured by the debt borrowing interest rate and the borrowing interest rate spread. [Findings]The study shows that a negative relationship between government R&D investment controlling corporate R&D expenditures and the cost of dept capital, indicating that government R&D investment reduced capital procurement costs. In other words, government R&D investment has the effect of lowering other creditor’s capital costs by reflecting the positive perception of reducing corporate risk factors. [Implications]This study means that government R&D investment aims to mitigate or improve the fundamental risk of corporate R&D investment. Firms that benefit from government R&D investment have an opportunity to avoid the risk of R&D investment by raising government funds. Therefore, the news that the government has succeeded in winning R&D investment orders is believed to have been judged by shareholders in the market, making it easier to acquire capital raising.
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government R&D investment, R&D expenditures, cost of debt capital
