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[연구목적]상호는 기업을 구성하는 수많은 요소를 종합적이고 함축적으로 요약하는 중요한 가치를 지니고 있다. 그럼에도 불구하고 매년 상호를 변경하는 사례는 꾸준히 증가하는 추세이며 대부분 KOSDAQ 상장기업에서 수행되었다. 상호는 저조한 영업성과를 타개하면서 악화된 브랜드 가치를 제고하고자 변경할 수도 있고 합병․최대주주 변경․사업목적 변경과 같이 기업 실체의 중요한 변화에 의해 발생될 수도 있다. 본 연구는 중요한 변화를 수반하지 않고 자의적으로 상호변경(형식적 상호변경)을 한 기업을 대상으로, 상호변경 전후의 경영자의 이익조정 행태에 대해 분석한다. [연구방법]2011년부터 2015년간 코스닥 상장기업 중 상호변경을 한 기업을 대상으로 형식적 상호변경을 시행한 당해 연도와 직후 연도의 발생액 및 실물활동 이익조정 행태에 대해 포괄적으로 분석하며, 형식적 상호변경이 낮은 경영성과, 악화된 미래가치, 또는 전기 손실을 감추고자 수행될 수 있는 내생변수일 가능성을 통제하고자 2단계 최소자승 회귀분석(2－Stage Least Squared Regression)을 수행한다. [연구결과]분석 결과, 형식적 상호변경 당해 연도에는 비정상 영업현금흐름(abCFO)이 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이는 경영성과의 저조와 악화된 브랜드 가치로 인해 관련 거래집단의 보수적인 거래 행태가 신용매출의 감소를 가져오는 것으로 해석된다. 반면에 형식적 상호변경 직후 연도에는 재량적 발생액이 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 상호변경 이후 새로운 브랜드 가치의 극대화를 위해 보고이익을 증가시키기 위한 이익조정을 수행하는 것으로 나타났다. 이와 달리 개별 실물활동 이익조정 변수에는 유의한 결과가 나타나지 않았으나, 보고이익의 증가를 위해 신용매출을 확대하거나 재량적 지출을 축소하는 등 전체적인 실물활동 이익조정은 증가되는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]본 연구는 저자가 아는 한 상호변경 기업의 이익조정 행태를 변경 전후에 따라 차별적으로 분석한 최초의 논문으로써 차후 상호를 변경한 기업의 감사나 재무제표 활용 시에 중요한 시사점을 제공한다.
[Purpose]The corporate name is an important value that comprehensively and implicitly summarizes the numerous elements of the company. Nevertheless, The cases of changing the corporate name is steadily increasing, further, most of them were by KOSDAQ－listed companies. The changing corporate name enhance the corporate’s brand value by overcoming poor business performance. While, caused by important changes in the entity of the company, such as mergers, changes in largest shareholders, and changes in business purposes. This study analyzes the earnings management before and after the norminal change of corporate name without involvinig significant changes. [Methodology]This study conducts the OLS regressive analysis comprehensively to the effect of accruals and real－activity earnings management behavior and after the change of corporate name change in KOSDAQ－listed companies from 2011 to 2015. In addition, we conduct two－stage regression analysis to solve the endogeneity problems. [Findings]We find that abnormal cash flows from operating(abCFO) significantly increased in before the corporate name change year. On the other hand, the increasing of discretionary accruals in the year of the corporate name change are observed. Further, there are no significant results in each factor of real－activity earnings mentmanagement variables, but the overall real－activity earnings mentmanagement variables are increased. [Implications]As far as the authors know, this study is the first research to analyze the earnings management behavior of a company that has changed their name, and provides important implications for future audits or financial statements.
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Brand, Corporate name change, Accruals earnings management, Real－activity earnings management, KOSDAQ－listed firm
