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The attention paid by companies around the world to environmental, social and governance (“ESG”) issues in their corporate management has increased significantly in recent years, driven among other things by heightened demand for such attention from shareholders, employees, customers and other stakeholders, as well as regulators. The growing need for companies to consider ESG factors in their management extends to M&A transactions in which they may become involved. Concerns regarding ESG issues are likely to be particularly acute in the cross-border M&A context, where a company is acquiring an overseas target company that may be subject to a different set of ESG standards and practices. In light of the foregoing, legal counsel advising acquirors in cross-border M&A transactions (whether as outside deal counsel or as in-house counsel) will be required to play an expanded role by being familiar with ESG concepts and capable of dealing with ESG matters. Accordingly, this paper seeks to (i) review the main components of the current international ESG landscape and (ii) explore the practical role that legal counsel can play in identifying and addressing ESG issues in the context of cross-border M&A deals. Among other things, legal counsel will need to monitor trends and developments in international ESG-related disclosure standards and in specific laws and regulations of key jurisdictions pertaining to sustainability disclosure and sustainable corporate governance. Legal counsel will also need to understand the principal areas of ESG risk faced by acquirors generally in cross-border M&A transactions, as well as coordinate closely with the acquiror client in a particular transaction to know the client’s key ESG-related interests and concerns with respect to the transaction. Based on such monitoring, understanding and knowledge, legal counsel (working together with their clients and local counsel) should be able to effectively advise their acquiror clients in identifying and addressing ESG risks and issues in cross-border M&A deals, including through legal due diligence of target companies and ESG-related contractual provisions in transaction agreements.
최근 몇년간 주주, 직원, 고객 및 기타 이해관계자들의 요구 등으로 인해 전세계 기업들은 경영과정에서 환경, 사회 및 지배구조 (“ESG”) 관련 문제에 더욱 주목하고 있다. 경영에있어 ESG 요소들을 감안할 필요는 기업들의 M&A거래에도 적용된다. 특히, 국내 인수합병거래와는 달리 상이한 ESG 기준 및 관행을 따르는 해외 인수대상회사에 대한 국제적 인수합병거래의 경우, ESG 문제에 관한 인수인 측의 우려사항은 더욱 심각할 수 있다. 이러한 상황에서, 국제 M&A거래에 대해 인수인에게 자문을 제공하는 법률자문사는 ESG 개념의 이해 및 ESG 사안의 처리 등을 포함하여, 과거에 비해 확장된 ESG 관련 역할을 수행해야 한다. 따라서 본고에서는 (i) ESG 의 전반적인 국제 현황과 (ii) 국제 M&A거래에서의 ESG 문제의 발견 및 해소와 관련한 법률자문사의 실무적 역할 등을 살펴본다. 이와 관련하여, 법률자문사는 ESG 관련 국제공시기준의 발달과 주요 국가의 지속가능성공시 및 지속가능경영 의무화 관련 법규에 대한 동향을 지속적으로 관찰할 필요가 있다. 또한 법률자문사는 국제M&A거래에서 인수인들이 일반적으로 직면하는 주요 ESG 관련 위험요소를 이해해야 하고, 인수인 client와의 긴밀한 협의를 통해 대상 거래에서 인수인의 ESG 관련 핵심 우려사항이 무엇인지 파악해야 한다. 이러한 관찰과 이해와 협의를 토대로, 법률자문사는 인수대상회사의 실사 및 ESG 관련 계약서 조항의 사용 등을 통해 국제M&A거래에서 인수인 client가 ESG 관련 위험요소 및 문제들을 식별하고 해결하는 과정을 효과적으로 지원할 수 있을 것이다.
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ESG, 지속가능성, M&A, 기업인수, 실사, cross-border, 지배구조, ISSB, 진술 및 보장, 확약
