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Can we resolve the unemployment volatility puzzle (Shimer 2005) despite the cyclical opportunity cost of employment? Chodorow-Reich and Karabarbounis (2016) found that the opportunity cost of employment is highly procyclical, which poses significant challenges to the models of labor market fluctuations. Introducing procyclical opportunity cost inevitably weakens wage rigidity regardless of the exact types of wage bargaining, and it dampens the labor market volatility. We study the roles of the utility curvature and the intensive margin of labor supply, which not only induces the opportunity cost of employment procyclical but also generates additional sources of labor market fluctuations - cyclical stochastic discount factor and hours worked. Our model with alternating-offer wage bargaining can replicate the observed labor market volatility, with the help of high elasticity of intertemporal substitution, despite the cyclical opportunity cost of employment.
Chodorow-Reich and Karabarbounis (2016)는 취업에 따른 기회비용이 실증적으로 경기순응적이며, 이는 낮은 임금경직성을 의미하기 때문에 임금경직성을 통해 노동시장의 실업 변동성 퍼즐(Shimer, 2005)을해소하고자 했던 기존연구들이 현실에 부합하지 않는다고 주장하였다. 그러나 노동시장 매칭모형에 비선형 효용함수를 도입할 경우 취업에 따른 기회비용의 경기순응성에도 불구하고, 확률할인인자(stochastic discount factor) 및 노동시간도 경기변동적이 되어 실업변동성이 확대되는 것으로 나타났다. 비선형 효용함수와 다기간 임금협상을 도입한 노동매칭모형을 이용하여 정량분석을 실시한 결과, 높은 기간별 대체탄력성이 적용되는 경우, 실제 통계자료 수준의 실업 변동성이 생성되는 것을확인하였다.
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노동매칭모형, 다기간 임금협상, 실업 변동성, 고용에 따른 기회비용
