초록 열기/닫기 버튼
기업의 손실발생은 일시적인 현상이고 수익으로의 전환은 계속기업의 가정에 내재된 재무보고의 주요한 가설이기 때문에 본 연구는 손실기업의 가치평가에 초점을 두고 연구하였다. 이를 위하여 우선 지속적 손실과 단기적 손실에 대한 표본을 정의하기 위하여 모형을 개발한다. 이에 본 연구는 단기적 손실은 폐기옵션을 행사할 가능성이 낮은 것처럼 투자자들은 평균적으로 단기적 손실에 대하여는 긍적적으로 평가한다는 것을 제시한다. 또한 연구에서 투자자들은 연구기간 초기에는 폐기옵션 가설에서 예측한 바와 같이 지속적인 손실에 대하여 가치를 부여하지 않았지만 표본기간 후반기에서는 폐기옵션 가설과는 달리 지속적인 손실에 대하여 가치를 평가하였다. 연구 표본기간 동안 지속적으로 발생한 손실에 대하여 가치평가가 달라진 이유를 분석하기 위하여 가치평가모형에서 R&D의 핵심역할을 분석하였다. 그 결과, R&D가 없는 지속적으로 발생한 손실에 대해서는 재정적으로 문제가 있는 것으로서 폐기옵션을 행사할 가능성이 높은 손실로 투자자들이 판단하여 이러한 손실에 대해서는 가지평가를 하지 않는 것으로 나타났다.
This study focuses on the valuation of loss firms because a loss places the firm in a temporary position：a return to profitability is the maintained hypothesis of financial reporting, embodied in the going－concern assumption. This study first develops a model to define subsamples of persistent and transitory losses. This paper shows that on average investors price transitory losses positively over the sample period, as if a transitory loss indicates a low likelihood of exercising the abandonment option. This study also observes that early in the sample period investors do not price persistent losses, as predicted by the abandonment option hypothesis. By contrast, later in the sample period, investors price persistent losses, inconsistent with the prediction of the abandonment option hypothesis. To understand why This study observes a change in the valuation of persistent losses over the sample period, This study analyzes the key role of R&D for their valuation. The evidence shows that investors do not price persistent losses without an R&D component, consistent with these losses indicating financial distress and a higher likelihood of exercising the abandonment option.
키워드열기/닫기 버튼
transitory losses, persistent losses, abandonment option, valuation, R&D
