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[연구목적]본 연구에서는 기업의 사회적책임(CSR) 활동이 기업의 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향을 실증분석하고, 그 시사점을 제공하고자 하였다. [연구방법]본 연구는 기업의 사회적책임(CSR) 활동이 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향에 대한 기존에 수행되었던 연구들과 논의를 충분히 검토하였고, 이를 바탕으로 4가지 가설을 도출하였다. 본 연구는 2011년～2014년까지 한국지배구조원에서 발표하고 있는 ESG점수를 사회적책임(CSR) 활동의 대용변수로 활용하여 실증분석을 실행하였다. [연구결과]기업의 사회적책임(CSR) 활동이 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과, 첫째, R&D 지출과 CSR 간에는 통계적으로 유의하게 양(＋)의 관계가 나타났다. 둘째, CSR과 매출액 간에도 유의한 양(＋)의 관계가 나타났다. 셋째, CSR과 수익성(ROA, ROE) 간에는 유의한 음(－)의 관계가 나타났다. 넷째, CSR과 기업가치(Tobin’s Q, PBR)는 유의한 양(＋)의 관계가 나타났다. [연구의 시사점]기업의 사회적책임(CSR) 활동은 매출액에 대해서는 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 수익성에는 부정적으로 작용하는 것으로 나타났다. 그러나 비록 수익성은 낮더라도 매출액 증가로 인하여 절대적인 수익 증가가 나타난다면 장기적으로 기업가치는 증대할 것으로 기대된다. 향후 이에 대한 추가연구가 필요할 것으로 판단된다.
[Purpose]In this study, we aimed to provide suggestions by examining the impact of CSR activities on corporate performance and firm value. [Methodology]We conducted an empirical analysis using ESG scores published by the Korea Governance Service from 2011 to 2014 as a proxy for CSR activities. [Findings]We found the following empirical results. First, we found a positive and significant relation between R&D expenditures and CSR activities. Second, we found a positive and significant relation between CSR and sales. By contrast, the relation between CSR and profitability (ROA and ROE) was significantly negative. Fourth, we found a positive and significant association between CSR and firm value (Tobin’s Q and PBR). [Implications]Korean firms’ CSR activities were found to have a positive effect on sales, but negatively on profitability. However, even if short－term profitability is low, an increase in sales along with R&D expenditures can lead to an increase in long－term firm value.
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CSR, R&D, ROA, ROE, Tobin’s Q, PBR
