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This paper investigates the effect of environmental, social and governance (ESG) on the cost of capital(WACC) for a sample of Kosdaq firms. It examines if financial markets value continuous investment in ESG movement through higher market capitalization and lower cost of capital. This study hypothesized that ESG movement would affect the cost of capital. This study examined the effect of ESG movement on the cost of capital using a large sample of Korean firms. The measure of ESG movement was used as an ESG(Environment, Social, Governance) index published by Korean Corporate Governance Service (KCGS). The results of this study find that the firms with ESG movement exhibit the negative on the cost of capital. These results are robust across different measures of variables and testing methodologies.
본 연구는 환경, 사회, 지배구조(ESG)와 자본비용이 유의적인 관계가 있는지를코스닥기업을 통해 검증한다. 기업의 ESG활동이 기업과 사회의 갈등을 줄이는 역할에 관한 논쟁에 대해 본 연구는 기업의 ESG활동과 자본비용을 사용하여 관계를검증하였다. ESG 활동을 많이 하는 기업과 자본비용과의 관계를 예측하였다. 이 가설을 검정하기 위해 한국지배구조원에서 발표하는 지수를 참고하여 2014년부터 2018년까지 코스닥기업의 표본을 대상으로 실증분석을 하였다. 연구결과 기업의 ESG를 활동적으로 하는 기업일수록 자본비용과 유의한 결과를 나타냈다. 따라서 기업이 ESG 활동을 할 수록 보다 낮은 자본비용이 발생한다는 결론을 제시한다.
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환경, 사회, 지배구조(ESG), 자본비용, 코스닥 기업
