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We empirically examine the influence of the foreign exchange reserves, exchange rate, industrial production index, inflation, trade openness, and foreign direct investment (FDI) on the sectoral stock indices using monthly data from 2011/01 to 2020/12. Among these factors, the impact of foreign exchange reserves on sectoral stock returns is the primary focus of our study. We use an autoregressive distributed lag model to investigate the short-run and long-run cointegration. The study’s overall conclusion underlines the importance of raising foreign exchange reserves sustainably, reducing the adverse effect of inflation and FDI in specific sectors to run the stock market efficiently.
본 연구는 외환보유고, 환율, 산업생산지수, 물가, 교역 개방성, 외국인 직접투자 등의거시경제 지표가 산업별 주가 수익률에 미치는 영향을 분석하였다. 장, 단기 공분산을 분석하기 위해 자기회귀모형으로 2011년~2020년의 통계를 분석한 결과 외환보유고가 산업별 주가 수익률에 미치는 영향이 통계적으로 유의함을 알 수 있었다. 주식시장의 안정적인 성장을 위해서는 물가와 외국인 직접투자가 특정 산업에 미치는 역효과를 줄이고 외환보유고를 일정하게 유지하는 것이 중요하다고 할 수 있다.
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외환보유고, 산업별 주가 수익률, 거시경제 변수
