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[연구목적]본 연구는 최고경영자에 대한 경영권 집중화 수준에 따라 이익유연화 수준이 차별적인 행태를 보이는 지, 그리고 이러한 이익유연화 수준에 있어 이익조정이 어떤 영향을 미치는 지를 검증하는 데 그 목적이 있다. [연구방법]경영권의 집중화 수준은 Bebchuk et al.(2011)의 연구에서 사용한 경영자 보상 차이(CEO Pay Slice；CPS)로 측정하였고 이익유연화 수준은 Leuz et al.(2003)의 방법론으로 각각 측정하였다. 연구표본은 2013년에서 2017년까지의 한국증권거래소에 상장된 12월말 결산법인 중 비금융업인 1,294개 기업연도이다. [연구결과]본 연구의 실증분석 결과, 첫째, 최고경영자 경영권의 집중화 수준이 높은 기업일수록 상대적으로 이익유연화 수준이 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 최고경영자에 대한 경영권 집중화 수준이 높고 이익유연화 수준이 낮은 경우에도 재량적 발생액과는 무관하며, 특히 이러한 경우 실제 이익조정 수준은 오히려 낮은 것으로 나타났다. 따라서 이상의 결과에 의하면 최고경영자에 대한 경영권 집중화 수준이 높은 기업의 낮은 이익유연화 수준은 이익조정 행위와는 무관한 것으로 나타나, 최고경영자에게 경영권이 집중된 기업일수록 적어도 이익조정을 활용한 인위적인 이익유연화는 꾀하지 않는 것으로 판단된다. [연구의 시사점]본 연구의 결과, 최고경영자에 대한 경영권 집중화의 수준이 높은 기업일수록 상대적으로 낮은 이익유연화 수준을 보이며, 이러한 낮은 이익유연화 수준에 있어 적어도 인위적인 이익조정 행위가 내포되어 있지 않음을 실증적으로 제시하였다는 점에서 공헌점이 있을 것으로 판단된다.
[Purpose]The purpose of this study is to verify whether the level of Income Smoothing is discriminatory in accordance with the level of Managerial Centrality for CEOs and how Earnings Management affects the level of Income Smoothing. [Methodology]To this end, the level of Managerial Centrality for CEOs was measured by the CEO Pay Slice(CPS) of Bebchuk et al.(2011), and the level of Income Smoothing was measured with the methodology of Leuz et al.(2003). The research sample is the year of 1,294 non－financial businesses listed on the Korea Stock Exchange from 2013 to 2017. [Findings]The results of the empirical analysis are as follows. First, the higher the level of Managerial Centrality for CEOs, the lower the level of Income Smoothing. Second, even if the level of Managerial Centrality for CEOs is high and the level of Income Smoothing is low, it is independent of discretionary accruals, especially in such cases, the level of actual Earnings Management is rather low. According to the results above, the low level of Income Smoothing of a company with a high level of Managerial Centrality for CEOs is not related to Earnings Management, and the more companies with Managerial Centrality for CEOs, the less artificial Income Smoothing using Earnings Management. [Implications]This study is expected to contribute to the research in that it empirically suggests that companies with higher levels of Managerial Centrality for CEOs have a relatively low level of Income Smoothing and that at least artificial Earnings Management is not involved in this level of Income Smoothing.
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Managerial Centrality, CEO Pay Slice(CPS), Income Smoothing, Earnings Management
