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[연구목적]지정학적 위험(geopolitical risks)은 미래성과에 대한 불확실성을 높이고 기업운영과 그 효율성에 부정적 영향을 미치는 외부요인으로 작용할 수 있다. 따라서 지정학적 위험이 기업의 원가행태에 미치는 영향을 실증 분석하는 것은 기업운영 효율성 제고 측면에서 의미 있는 정보를 제공할 것이다. [연구방법]이에 본 연구는 금융업과 공공재 산업을 제외한 1985년－2019년 미국 상장기업－연도 표본을 대상으로 지정학적 위험지수와 원가비대칭성의 관련성을 실증분석 하였다. [연구결과]분석결과, 지정학적 위험은 기업의 원가 하방경직성을 완화함을 발견하였다. 즉, 지정학적 위험이 클 때는 전년 대비 매출액이 감소하는 경우 매출액이 상승하는 경우보다 원가의 변동 폭이 크다는 연구결과를 발견하였다. 이러한 결과는 매출액과 관련성이 높은 매출원가와 운영원가를 종속변수로 설정하여 분석한 결과에서도 일관되게 유지되었다. 또한, 추가로 고려하지 못한 기업특성을 기업 더미로 통제한 분석결과에서도 기존결과가 일관되게 유지되었다. 마지막으로 지정학적 위험을 지정학적 위협과 지정학적 행위로 구분하여 분석한 결과도 지정학적 위험 구분과 상관없이 원가 하방경직성을 완화함을 발견하였다. 이는 경영자들이 지정학적 불확실성이 증가할 때 유휴자원 유지비용을 유지하려는 유인보다 원가를 감소하려는 유인을 더 강하게 가지기 때문으로 해석될 수 있다. [연구의 시사점]본 연구는 기업 외부요인으로 지정학적 위험이 원가관리 측면에서 경영자의 비대칭적 원가 결정에 영향을 미친다는 연구결과를 발견하여 기존 연구에 추가적인 의미가 있다. 또한, 투자자들의 기업평가 요인으로 지정학적 위험이 기업의 자원활용 측면에서 미치는 영향을 제시하였다는 점에서 학문적으로 의미가 있다.
[Purpose]Geopolitical risks are known to influence managerial decisions by raising uncertainty on future firm performance. Thus, investigating the effect of geopolitical risks on the cost behavior of firms can provide meaningful information. [Methodology]Using a sample of 123,177 U.S firm－year observations during the period from 1985 to 2019, we examines the effect of geopolitical risks on cost stickiness. Specifically, we conduct regression analyses with change in sales and general administrative costs as the dependent variable and geopolitical risk as the key variable. [Findings]We find that geopolitical risks mitigate cost stickiness. Results are robust when we control for firm fixed effects and use different types of costs, such as total operation costs and cost of goods sold to measure cost stickiness. We also decompose geopolitical risks into geopolitical threats and geopolitical acts and find that both types of risks affects firms’ cost stickiness behavior in similar way. [Implications]Overall, our findings suggest that geopolitical risks are one of important determinant of firms’ cost behavior. In addition, our study provides practical implication to investors that they should aware of geopolitical risks when they truly understand cost behavior of firms.
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geopolitical risks, external uncertainty, cost stickiness, asymmetric cost behaviors
