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[연구목적] 본 연구는 이사회 독립성이 최고경영자 교체 여부 및 교체 유형에 미치는 영향을분석한다. 이사회 독립성이 낮은 기업의 경우 그렇지 않은 기업에 비해 최고경영자 교체가능성이 감소하는가를 분석하고, 또한 최고경영자 교체시에 전문경영인 및 외부영입인사로의 교체가능성이 감소하는가를 분석한다. [연구방법] 2008년부터 2018년까지 유가증권시장에 상장된 기업들을 표본으로 하여, 사외이사의 평균재임기간, 재임기간 6년 이상인 사외이사 포함여부, 최고경영자의 이사회 의장 겸직여부, 초과사외이사비율 등을 이사회 독립성의 대용치로 이용하여 이사회 독립성과 최고경영자의 교체가능성 및 교체유형을 살펴본다. [연구결과] 사외이사 평균재임기간이 길며, 재임기간이 6년 이상인 사외이사를 포함한 기업, 또는 최고경영자가 이사회 의장을 겸직한 기업의 경우에 그렇지 않은 기업에 비해 최고경영자교체가능성이 감소되고 있으며, 최고경영자 교체시 전문경영인이나 외부영입인사로의 교체가능성이 감소됨이 관찰되었다. 초과사외이사비율과 최고경영자 교체 여부 및 교체 유형은 유의미한 결과를 얻을 수 없었다. [연구의 시사점] 사외이사의 재임기간이 길어질수록 이사회가 최고경영자를 교체하는 역할을적절히 수행하고 있지 못함을 보인다. 이는 국내 감독기관 및 시장참여자들이 사외이사의 재임기간이 긴 기업에 대해서 이사회가 본연의 역할을 올바르게 수행하는지에 대해서 보다 각별한주의를 기울일 필요성이 있음을 시사한다. 특히 본 연구의 결과는, 최근 사외이사가 해당 기업에 6년 이상 재임하는 것을 금지한 ‘상법 시행령 제34조 제5항’ 개정의 유효성을 지지하는 실증적 근거를 제공하고 있다는 점에서 공헌점을 지닌다.
[Purpose] The purpose of this study is to empirically analyze whether board independence affects CEO turnover and the type of turnover. [Methodology] Our sample includes list firms in KOSPI between 2008 and 2018. This paper used the logit analysis to test relationship between board independence on CEO turnover. [Findings] Companies with a long average reappointment period of outside directors, and outside directors with the tenure of more than six years are less likely to replace CEOs and CEOs with professional managers and outside directors. [Implications] This paper has shown that if the tenure of outside directors is extended, it is difficult for the board to play a role in appointing or removing the chief executive officer. It also provided a basis for supporting the effectiveness of the amendment to the Enforcement Decree of the Commercial Act, which prohibits the reappointment of a company for more than six years, as the independence of the board of directors may be weakened when outside directors hold office for a long period of time.
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board independence, outside directors tenure, CEO duality, the excess outside director ratio, CEO turnover
