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[연구목적] 본 연구는 국내기업들의 경영권 방어수단이 이익조정에 미치는 영향을 분석하고, 이들 간의 관계에서 내부지배구조인 이사회의 모니터링 시스템이 어떤 역할을 수행하는지 살펴보고자 한다. [연구방법] 2011년부터 2018년까지 기간을 대상으로 유가증권 시장에 상장된 기업들의 경영권 방어수단 존재여부를 회사의 정관규정을 직접 조사하여 수집하여, 경영권 방어수단의 존재와 이익조정 간의 관계를 분석하였다. [연구결과]실증분석결과, 경영권 방어수단이 있는 기업의 이익조정이 상대적으로 큰 것으로 나타났다. 이것은 경영권 방어수단이 경영권 안정을 지나치게 보장하여 경영자의 사적이익 추구행위를 강화하고 경영자는 자신의 사적이익 추구행위를 감추기 위해 이익조정을 증가시키는 것으로 해석할 수 있다. 하지만 경영권 방어수단과 이익조정 간의 관계에서 이사회의 모니터링 역할을 지지하는 증거를 발견하지 못하였다. [연구의 시사점]본 연구는 외부지배구조 변수인 기업의 경영권 방어수단이 회계투명성에 미치는 영향을 국내기업을 대상으로 분석한다는 점에 중요한 의의가 있다. 특히 외부지배구조가 잘 발달되어 있는 선진국과 외부지배구조가 상대적으로 덜 발달되어 있는 이머징마켓 간에 경영권방어 수단의 존재가 회계투명성에 미치는 영향은 상이할 수 있다는 발견을 하였다.
[Purpose]This study analyzes the effect of domestic companies' managerial defense on earnings management and examines the role of the board's monitoring system in the relationship between them. [Methodology]The existence of anti-takeover provisions was directly investigated and collected from 2011 to 2018. And this study examined the relationship between the anti-takeover provisions and the earnings management. [Findings]The result showed that the earnings management of firms with anti-takeover provisions is relatively greater than those that do not. This can be interpreted as anti-takeover provisions excessively guaranteeing the stability of management rights, thereby strengthening the management's pursuit of private interests and increasing the earnings management to conceal the management's pursuit of private interests. However, there was no evidence supporting the board's monitoring role in the relationship between anti-takeover provisions and earnings management. [Implications]This study has important implications for analyzing the effect of external governance variables such as anti-takeover provisions on accounting transparency on domestic companies. In particular, the effect of the anti-takeover provisions between advanced countries with well-developed external governance and emerging markets with relatively less developed external governance may differ in accounting transparency.
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Anti-takeover Provisions, Earnings Management, Outside Director, External Governance
