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본 논문은 한국의 1971-2018년 간 시계열 자료를 바탕으로 경제성장, 전력소비, CO2 배출, 금융발전 등 네 변수 간 인과관계를 분석하였다. 분석방법론은 단위근 검정, 공적분 검정, VECM을 이용하였다.분석의 결과, 첫째, 금융발전은 경제성장, 전력소비, CO2 배출 등에 장기적으로 강인과성을 가지면서 영향을 주고 있는 반면, 장·단기적으로 어떠한 영향도 받지 못하는 것으로 나타났다. 둘째, 경제성장은 전력소비, CO2 배출 등과 장기적으로 강인과성을 가지면서 양방향으로 영향을 주고받는 것으로 분석되었다. 셋째, 전력소비는 경제성장, CO2 배출 등과 강인과성을 가지면서 장기적으로 양방향으로 영향을 주고받는 것으로 분석되었다. 넷째, CO2 배출은 경제성장, 전력소비 등과 장기적으로 강인과성을 가지면서 양방향으로 영향을 주고받으며, 단기적으로는 경제성장과 전력소비에 영향을 주고 있으나, 세 변수로부터 영향을 받지는 못하는 것으로 분석되었다.이에 따른 정책적 시사점으로, 금융발전이 경제성장, 전력소비, CO2 배출 등으로부터 어떠한 영향도 받지 못하고 있는 분석결과에 대응하여, 경제성장 과정에서 전력소비와 CO2 배출 등의 변화에 따라 금융발전을 이루는 정책이 필요하다. 특히 기후금융을 강화하는 정책이 필요하다. 더불어 본 논문은 금융발전의 대리변수로서 금융여신을 활용한 한계점이 있으며, 추후 주식, 통화량, 유동성 등 금융수단을 응용한 분석이 필요하다.
This article analyzed the causal relationships among economic growth, electricity consumption, CO2 emission, and financial development in Korea during 1971∼2018, using unit root test, cointegration test, and VECM(vector error correction model). The empirical results show that ① financial development has made long-run strong effects on economic growth, electricity consumption, and CO2 emission, but it has not been affected by the three variables in the long and short-run. ② There have been three bidirectional relationships affecting strongly in the long-run between economic growth and electricity consumption, between electricity consumption and CO2 emission, and between CO2 emission and economic growth. ③ CO2 emission has made effects on economic growth and electricity consumption in the short-run, but it has not been affected by economic growth, electricity consumption, and financial development. The following policy implication is suggested: financial development policy is needed to respond to the changes in economic growth, electricity consumption, and CO2 emission. Especially, climate financing should be reinforced. This article has limitation of using domestic credit as a proxy variable of financial development, and further research is expected to apply financial instruments, such as stocks, currencies, and liquidity.
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economic growth, electricity consumption, CO2 emission, financial development, causality test, Korea
