초록 열기/닫기 버튼
본 연구의 목적은 K-IFRS의 도입이 정보비대칭으로 정의될 수 있는 정보환경에 미치는 영향을 자본시장의다양한 이해관계자 측면에서 심층적으로 검증하고자 하는데 있다. 2005년부터 2016년까지의 유가증권시장 상장기업을 대상으로 매수-매도 호가 스프레드, 연간 일별 주식수익률변동성, 재무분석가 이익예측 분산 그리고 정보환경지수 변수를 활용하여 분석을 실시하였다. 실증분석 결과, K-IFRS 도입 이후 자본시장에서의 정보비대칭 수준, 즉 매수-매도 호가 스프레드, 연간일별 주식수익률변동성, 재무분석가 이익예측 분산 그리고 정보환경지수가 유의하게 감소하는 것으로 나타났다. 이는 K-IFRS 도입으로 인한 회계정보의 양적․질적 수준의 향상을 바탕으로 정보비대칭을 감소시켜정보환경의 개선으로 이어지고 있는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구의 결과는 학계․산업계․국가기관 등에 다양한 시사점을 제공해 줄 수 있을 것이라 기대된다. 먼저, 재벌그룹이라는 고유한 기업문화를 갖고 있으며 법․제도적 장치에 있어서도 유럽기업들과 큰 차이를보이는 한국 기업들을 대상으로 자본시장에서의 IFRS 도입의 효과를 정보환경을 중심으로 재검증하였다는점에서 그 의의가 있다고 하겠다. 또한, 2005~2016년으로 그 분석 대상을 확장함과 동시에 조기도입과 도입유예문제의 통제 그리고 기업 규모, 감사인 규모 및 재무분석가 수에 따른 조절효과를 다각도로 검증함으로써, 선행연구들이 갖고 있는 K-IFRS의 도입효과에 대한 일반화의 한계점을 어느 정도 극복하였다는 점에서도그 의의가 크다고 하겠다. 아울러, 다양한 이해관계자 측면에서의 정보환경 대용치를 활용하여 K-IFRS 도입효과를 분석함으로 인하여 자본시장 참여자들 및 규제당국 등의 의사결정자들에게 유용한 정보를 제공할 수있을 것이라 판단된다. 끝으로, IFRS 도입으로 인하여 기대되는 회계정보의 유용성 향상에도 불구하고, 일각에서는 그 기대효과에대하여 여전히 의문이 제기되고 있는 현 시점에서, 국가기관 등 정책입안자들에게도 K-IFRS 도입이라는정책의 실효성에 대한 실증적 근거를 제공하였다는 점에서 시사하는 바가 클 것으로 기대된다.
More than 150 countries around the world have adopted IFRS (International Financial Reporting Standard, hereafter “IFRS”) or have decided to switch to IFRS. Since 2011, all listed companies in Korea have been required to prepare financial statements in accordance with K-IFRS (Korean IFRS). Academic research on IFRS adoption and implementation has mainly focussed on the economic consequences of the adoption of IFRS. Prior studies show that IFRS adoption in financial reporting improves financial statement comparability among the countries that have used their local accounting standards, thus decreasing the information asymmetry, which leads to the enhancements in information environment. In this context, this study investigates the Korean capital market effect as a result of K-IFRS implementation in terms of the information role of new accounting standards. Specifically, our study examines whether K-IFRS adoption affects the information environment that can be defined as information asymmetry from the perspective of various stakeholders in Korean capital market. Furthermore, we consider firm characteristics variables that could affect the relation between K-IFRS adoption and information asymmetry as moderating variables such as firms size, audit quality and analyst coverage. The analysis was conducted for the listed firms for the period from 2005 to 2016 by utilizing the bid-ask spread, the daily volatility of the stock return rate, the dispersion of analysts’ earning forecasts, and the aggregate information environment index. The empirical results are summarized as follows. We find that, consistent with our expectations, the levels of information asymmetry in Korean capital market has decreased significantly since the K-IFRS adoption in terms of all four measurements of information asymmetry: the bid-ask spread, the daily volatility of the stock return rate, the dispersion of analysts’ earning forecasts, and the aggregate information environment index. This results indicate that the enhancements in the quantitative and qualitative levels of accounting information as a result of K-IFRS application generate the reduction in information asymmetry, thus leading to significant improvement in the information environment in Korean capital market. We Also, find that the positive effect of K-IFRS on information variables are more pronounced with larger firm-size, more analysts following and higher audit quality. This suggests that firm-size, the number of analysts following, and the degree of audit quality play significant roles as moderating factors in the relation between K-IFRS adoption and information environment. The results of this study provide several useful implications to the academics, practitioners, regulatory authorities, etc. First of all, this study contributes to the literature on the effect of K-IFRS in the sense that it reinvestigates the effectiveness of K-IFRS adoption in the capital market by extending the sample period enough to substantially increase the validity of the empirical tests, thus solving the problem of generalizing the test results. Also, this study provides more rigorous evidence on the effect of K-IFRS on information environment in Korean capital market by exploring various perspectives of stakeholders including investors, financial analysts, auditors, regulators, etc. In addition, given the unique characteristics of Korean business environment that ‘chaebol’ groups have large influences on, unlike other European countries, our study based on the Korean capital market has significant implications in the literature on the effectivenss of K-IFRS.
키워드열기/닫기 버튼
K-IFRS, Information Environment, Bid-ask spread, Volatility of the stock return rate, Dispersion of analysts’ earning forecasts
