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본 연구는 비트코인 이후 등장한 암호화폐, 일명 알트코인이 교환소 시장에서 비트코인과 차별적 수요패턴 및 가격 움직임을 보였는지를 탐구했다. 이를 위해 요한슨 공적분 검정 및 벡터오차수정 모형을 통해 암호화폐 가격시계열 분석을 실시했다. 분석결과 암호화폐 교환소 시가총액 상위 5개 암호화폐 중 이더리움, 리플, 비트코인캐시, 라이트코인의 가격이 비트코인과가격동조성을 보이며 비트코인의 가격 움직임에 큰 영향을 받는 것으로 나타났다. 아는 알트코인이 성능과 용도의 개선에도 불구하고 비트코인을 중심으로 한 투기심리의 전염구조 속에 있다는 의미로 해석된다. 특히 리플의 경우 송금에 특화된 기능적 특성과 중앙집중적으로 발행이 관리되는 구조로 인해 비트코인과 차별적 가격 움직임을 나타낼 것으로 기대됐지만 실제로는 차별화된 가격 안정성을 이루지 못한 것으로 나타났다.
This study explores whether cryptocurrencies which emerged after Bitcoin, as known as Altcoin, showed differential price movements in the exchange market. For this purpose, this study conducted a time series analysis of cryptocurrency's prices through Johansen Cointegration Test and Vector Error Correction Model. The results show that prices of Etherium, Ripple, Bitcoin-Cash, and Litecoin, which were among the top 5 of the market capitalization value, have revealed some price synchronicity with Bitcoin. This result is interpreted as follows. Altcoin was not free from the contagious structure of speculation centered on Bitcoin despite its improvement in performance and usage. In particular, before research, Ripple was expected to show different price movement from Bitcoin due to the functional characteristics specific to remittances and centralized issuance management structure. However, in reality, it also revealed price synchronicity with Bitcoin and failed to achieve price stabilization in cryptocurrency market.
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Cryptocurrency, Johansen Cointegration Test, VECM
