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본 연구에서는 구글 트렌드에서 제공하는 SVI(Search Volume Index)를 사용하여 해외주식시장에 대한 부정적인 인식이 국내 금융시장에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. ‘stock+ market+부정적인 단어’에 관한 SVI와 해외 금융변수를 외생적으로 간주한 7변수 VAR 모형을추정한 결과, 해외 주식시장에 대한 SVI 변화율의 양(+)의 충격은 국내외 주가와 엔/달러환율변화율을 하락시키는 반면 원/달러환율 변화율을 상승시켰다. 금리의 경우 만기가 짧을수록더 크고 유의적인 하락폭을 보였다. 이는 소규모 개방경제이며 해외 금융시장의 변화에 민감한한국의 경우 기존에 잘 알려진 미국의 금융변수뿐만 아니라 해외 주식시장에 대한 부정적인인식이 국내 금융시장에까지 악영향을 미칠 수 있음을 의미한다. 또한 대표적인 미국 주식시장의선행지표인 VIX를 추가하는 경우, 단기적으로 VIX가 국내 주가와 환율에 미치는 영향이 크게나타나지만 장기적으로는 SVI의 영향이 더 크다. 특히, 금리는 VIX에 비해 SVI의 영향이 2배이상 큰 것으로 나타난다.
This paper investigates effects of nagative attentions about international stock markets on Korean financial markets using the Search Volume Index (SVI) provided by Google Trend. It estimates seven-variable VAR models that the SVI aboutstock+market+negative wordsand three foreign financial variables are regarded exogenously. The empirical results show that a positive shock to the SVI increases won/dollar exchange rates, while decreases foreign and Korean stock prices and yen/dollar exchange rates. In the case of interest rates, the short-term interest rate responses are much greater than those of the long-term interest rates. This implies that after the global financial crisis, financial markets in Korea which is a small open economy respond more sensitively to changes in foreign financial markets. The case of the eight-variable VAR model included the VIX index added show that the long-run effect of SVI on Korean financial variables and interest rates is greater than that of the VIX index.
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SVI, Block exogenous, Negative attention, Impulse response, Sign restriction
