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논문은 기업문화가 기업가치 및 기업성과에 미치는 영향에 대하여 살펴보았다. 기업문화는 기업의 정체성, 비전, 구성원들의 행동 준거 등에 전반적인 영향을 주므로 기업가치 및 기업성과와도 연결된다. 본 연구는 기업문화에 대한 실증분석을 위해, 한국직업능력개발원이 조사한 인적자본기업패널자료를 바탕으로 설문지의 문항 중 기업문화와 관련된 것들을 선별하였다. 그리고 기업문화와 관련된 질문내용과 그에 대한 답변을 바탕으로 기업문화를 네 종류(「혁신 및 창조」,「보수 및 경직」, 「집단 및 친화」,「경쟁 및 전문」적인 문화)로 분류하였다. 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 「혁신 및 창조」적인 기업들은 다른 문화를 가진 기업에 비해 기업가치가 높게 나타났다. 반면, 「보수 및 경직」적인 기업과 「집단 및 친화」적인 기업들은 다른 기업문화에 비해 기업가치가 낮은 것으로 나타났다. 또한, 「경쟁 및 전문」적인 기업들도 일반적으로 기업성과가 높은 것으로 나타났다. 지배구조 변수를 고려하였을 때, 「혁신 및 창조」기업에서 나타난 기업문화와 기업가치 간의 양(+)의 관계는 최대주주지분율이 높을 때에는 약화되고, 외국인투자자지분율이 높을 때에는 강화되는 것으로 나타났다. 본 논문은 기업문화라는 질적 자료를 양적 자료로 계량화하여, 기업문화가 기업가치 및 기업성과에 주는 영향에 대해 실증분석을 통한 연구결과를 제시하였다. 이를 통해 기업문화가 기업 경영에 미치는 중요성을 부각시킴으로써 의미 있는 정보를 전달할 것으로 기대된다.
This paper examines the effect of corporate culture on the firm value and performance and analyzes the effect of the corporate governance on these relations. Based on the Human Capital Corporate Panel data, we classify corporate culture into four types. Firms with “Innovative and Creative” culture are defined as being eager to change and emphasizing customer-oriented and creative activities. “Conservative and Rigid” firms are resistant to change, emphasize the rules, and have vertical communication systems. “Collective and Familiar” firms are community-oriented and have familial atmosphere. Lastly, “Competitive and Expert” firms encourage competition within organization, are performance-oriented and emphasize the expertise. We find that the firm value of “Innovative and Creative” firms is relatively higher than ones with other cultures. Meanwhile, the value of “Conservative and Rigid” firms is lower than others. We also find that the performance of the firms with “Innovative and Creative” culture is relatively higher than others. For firms with “Innovative and Creative” culture, the positive relation between the culture and firm value is weakened by high ownership of largest shareholders, while the foreign shareholders ownership strengthens this relation. This paper provides with valuable information on the corporate culture, alerting the importance of corporate culture.
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Corporate culture, Firm performance, Firm value, Corporate governance
