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신용평가제도는 기업과 투자자의 정보 불균형(information asymmetry)의 문제를 해소함으로써 자본시장의 효율성을 도모하는 효과가 있다. 따라서 본 연구에서는 신용평가산업의 역사를 고찰하고, 신용등급 정보에 대한 유용성을 검정한 연구와 신용등급에 영향을 미치는 요인을 연구한 선행연구를 고찰함으로써 신용등급 정보 유용성과 개선 요인을 검토하고자 한다. 연구결과, 첫째, 세계적인 신용평가산업이 발달하게된 계기는 미국의 철도산업의 발달로인한 철도회사의 자금조달(회사채 발생)에서 부터 시작되었다. 하지만, 자본시장이 발달되면서 기업은 낮은 자본비용으로 자금조달을 원하고, 투자자는 안전한 투자처를 원하는 상황에서 신용평가산업은 기업과 투자자간 정보의 불균형을 해소하는데 그 목적이 있다고 할 수 있다. 둘째, 우리나라 채권시장도 역사상 초기의 채권시장과 같이 신용평가에 대한 필요성이크지 않았다. 하지만, 신용에 의한 무담보 사채 발행이 확대되고 복수평가를 의무화하면서신용평가제도에 대한 수요가 커져 1980년대 국내 신용평가 3사의 모습을 갖추게 되었다. 나아가 국제적인 신용평가 기법을 도입하기 위하여 국제적인 3대 신용평가기관과의 업무협약을 넘어 국제적인 신용평가기관에 편입되거나 지분율을 확대하고 있다. 셋째, 신용평가산업은 투자자들의 의사결정에 유용한 정보를 제공하기 위하여 발전하였다. 따라서 자본시장 참여자들은 신용평가기관에서 발표하는 신용등급 정보를 재무정보 및 비재무정보를 바탕으로 전문적인 신용평가기관의 새로운 정보가 포함되어 있다고 인식하고 투자의사결정에 반영한다는 것을 선행연구의 고찰을 통하여 알 수 있다. 마지막으로 넷째, 신용평가에 영향을 미치는 경영·회계적 이슈(issue)를 연구한 선행연구를 고찰한 결과 다양한 요인이 신용평가에 영향을 미치는 것을 알 수 있다. 신용평가의 역할은 채권발행자와 투자자 사이에 공정하고 전문적인 의견을 제시함으로서투자자에게는 위험을 줄여주고, 발행자에게는 안정적인 자본조달의 기회를 제공함으로써 금융시장의 효율성을 제고하는 것에 있다. 따라서, 본 연구의 공헌점은 신용평가산업의 태동, 발전 그리고 확장된 신용평가영역 등 신용평가산업의 역사적 고찰과, 자본시장에서 신용등급 정보에 대한 유용성을 검정하는 한편, 신용등급에 영향을 미치는 요인을 연구한 선행연구를 고찰함으로써 신용등급 정보 유용성과 개선 요인을 검토하는 것은 매우 의미 있다고 할 수 있다.
The Credit rating has an important role that it increases capital market efficiencies by resolving information asymmetry between firms and investors. Hence, this study investigates usefulness of information on credit grades and significant factors to improve credit grades by reviewing history of the credit rating industry and credit rating related studies. Results of this study are as follows; (1) The first credit rating industry of the world began in US to finance sufficiently of its railroad industries. However, the fundamental purpose of credit rating gradually moved on mitigating information asymmetry between firms and investors. (2) The increase of demand on credit rating during the 1980s in Korea made emerge the big 3 credit rating firms. Afterward, the big 3 credit rating firms were merged with international credit rating firms or expanded their ownership ratio in order to adopt advanced methods and models on credit rating. (3) Participants of capital market recognized new credit rating information as useful information for their economic decision making. (4) Reviews on prior studies on management and accounting issues affecting credit rating found that a majority of related factors substantially affected credit rating and credit grades.
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History of Credit Rating Industry, Credit Rating, Information Usefulness
