An Empirical Study on Foreign Direct Investment of China, Vietnam, Hong Kong, Singapore and Indonesia Markets and Firm Value

본 논문에서는 2006년부터 2015년까지 거래소에 상장된 비금융기업을 대상으로 아시아 지역의 직접투자가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 실증분석한다. 다국적기업에게 있어 국제화는 기업의 성장을 위한 핵심전략으로 범위 및 규모의 경제 실현이 가능한 해외직접투자에 집중하게 된다. 특히 한국의 기업은 아시아 시장을 대상으로 직접투자를 실시하고 있으며 아시아 시장의 직접투자가 확대되고 있는 상황에서 해외직접투자 연구는 아주 중요하다. 본 연구는 해외직접투자에 대한 연구로서 많은 나라에서 이루어지고 있는 해외직접투자 중 한국의 중요한 직접투자 시장인 아시아 지역을 중심으로 연구를 실시하였으며 해외직접투자가 기업가치에 어떠한 영향을 주고 있는지 살펴본다. 분석을 위하여 중국, 베트남, 홍콩, 싱가포르 및 인도네시아 시장을 대상으로 한국 상장기업의 직접투자기업 개수를 설명변수로 하고, 기업가치의 대위변수로서 토빈 큐를 종속변수로 하여 회귀분석을 실시하였다. 분석 결과, 중국, 베트남, 홍콩 및 싱가포르 직접투자는 기업가치에 양(+)의 관계를 갖는 것으로 나타났으며, 인도네시아 직접투자는 기업가치에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 본 논문의 결과는 아시아 지역 직접투자와 기업가치 사이의 관계를 파악함으로써 직접투자를 적절히 유지하는 것이 기업의 가치를 높일 수 있다는 실무적 함의점을 제공할 수 있다. 다만, 인도네시아 시장의 경우, 투자에 대한 우려가 제기되며 인도네시아 직접투자기업은 인도네시아 산업의 구조가 제조업에서 서비스업 위주로 바뀌고 있다는 점을 주지하여 투자 목적 및 분야에 대한 적절한 고려가 필요할 것이다.

This paper investigates the effect of direct investment on firm value for non - financial companies listed on Korea Stock Exchange(KSE) between 2006 and 2015. For multinational corporations, internationalization is a key strategy for corporate growth and focuses on foreign direct investment(FDI). Especially, Korean firms are investing in Asian markets and we need to explore a study on effect of foreign direct investment. We conducted research focusing on Asia, which is an important direct investment market of Korea, among foreign direct investment in many countries. We examine how foreign direct investment affects corporate value. Regression analysis was conducted using the number of direct investment companies in Korea, listed companies in China, Vietnam, Hong Kong, Singapore and Indonesia. As a result, direct investment in China, Vietnam, Hong Kong and Singapore showed positive relationship with firm value. In other words, it can be suggested that the greater the foreign direct investment, the higher the increase of enterprise. The results of this paper provide evidence of the importance of foreign direct investment by Korean firms to the value of the parent company by identifying the relationship between foreign direct investment and corporate value. It also provides opportunities for business and government to provide policy and practical implications.