기업 성과 및 회계품질에 대한 국내 선행연구는 가족기업이 비가족기업에 비하여 대리인문제가 완화된다는 긍정적인 효과를 보고하고 있다. 선행연구에서 언급된 대표적인 가족기업의 장점으로는 소유와 경영의 일치에 따라 효과적인 모니터링이 가능하며 정보비대칭이 완화된다는 점, 가족구성원이 경영에 참여하므로 이익수치에 덜 민감하다는 점 그리고 기업을 자손에게 성공적으로 승계하려는 의지가 높아 근시안적 의사결정보다는 장기적 의사결정을 수행한다는 점 등을 들 수 있다. 이에 본 연구는 대리인문제의 발생가능성과 관련이 있는 기업 특성 변수(부채비율, 적자보고, 기업업력 및 사업다각화)와 기회주의적 이익조정의 관계 및 이에 대한 가족기업의 효과를 분석하였다. 실증 결과, 가족기업의 경우 적자보고와 이익조정간의 양의 관계가 완화되었다. 이는 가족기업의 경우 소유․경영 일치로 인해 단기성과에 집착하지 않으며 손실 보고에 따른 해임에 대한 우려가 낮아 이익조정 유인이 크지 않음을 의미한다. 부채비율과 이익조정간에는 양의 관계가 나타났으며 이는 가족기업에 의해 완화됨을 확인하였다. 가족기업의 경우, 차입 약정 위배 및 장래 추가 차입을 위한 이익조정 유인이 비가족기업에 비하여 낮음을 의미하는 것으로 이해된다. 한편 기업 업력과 이익조정간에는 음의 관계가 존재하며 이는 가족기업에 의하여 더 강화되고 있음을 확인하였다. 설립 이후 기간이 경과될수록 초기 투자에 대한 성과, 내부통제 제도 및 재무보고 과정이 개선되므로 회계품질이 높아질 수 있다. 마지막으로 정보비대칭을 나타내는 사업다각화와 기회주의적 이익조정 간에는 양의 관계가 존재함을 확인하였으며 이는 가족기업의 경우 완화되어 나타나고 있음을 확인하였다. 이를 통해 가족구성원이 경영에 참여하는 가족기업의 경우 정보비대칭이 높은 여건에서 더욱 효과적일 수 있음을 알 수 있다. 본 연구를 통하여 가족기업 형태는 이익조정 유인이 높은 환경(재무보고 유인에 의한 이익조정 유인이 존재하거나 정보비대칭이 높은 환경)에서 효과적일 수 있음을 알 수 있다. 향후 규제기관의 소유구조 관련 제도 정비 및 기업의 지배구조 평가를 통한 의사결정을 수행함에 있어 본 실증 결과를 고려한다면 보다 개선된 결론을 도출하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 기대한다.

Domestic research provides evidence that family firms have positive effects on the agency problem compared to that of non- family firms. Family firms have competitive advantages in monitoring agency problems since the ownership and management are aligned, which reduces information asymmetry. In addition, family members who participate in the management are less sensitive to profits and are more likely to carry out long-term focused decisions rather than myopic decisions to transfer their business to the descendants. This study investigate the association between firm characteristics (leverage, reporting losses, firm age and business diversification) and opportunistic accounting behaviors in the context family firms. Results are that family firms attenuate the positive association between loss reporting and earnings management. We also find that there is a positive relation between earnings management and debt ratio and this relation is weakened by family firms. This shows that family firms have less incentive for earnings management to avoid violating debt covenants and to borrow more in the future compared to non-family firms. We also find that there is a negative relation between firm ages and earnings management and is strengthen by family firms. As firm age increases, the improvements of performance from initial investment and internal control and financial reporting process may result in better accounting quality. Lastly, we find that there is a positive relation between business diversification and earnings management and also find that this relation is attenuated by family firms. We find that family firms can be more effective in situation with high incentive for earnings management. This study contributes to regulators to evaluate corporate governance and to remediate corporate governance related policy in the future.

family firms, agency problem, accounting quality, business diversification.