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과거 기업회계기준하에서 기업들은 대체로 재무제표의 세부항목까지 재무제표 본문에 표시하는 “개별표시” 방식으로 재무제표를 작성하였다. 2011년 도입된 국제회계기준(IFRS)은 경영자의 재무제표 표시 재량을 폭넓게 허용하기 시작하였다. 그러나 이러한 재량권 확대에도 불구하고 IFRS 도입 이후 대다수 기업들은 여러 계정과목을 통합하여 재무제표 본문에 표시하고 세부항목은 주석에 공시하는 “통합표시” 방식으로 재무제표를 작성하기 시작하였다. 이러한 상황에서 본 연구는 재무제표 통합표시가 재무제표 정보이용자인 비전문 투자자의 미래수익성 판단 및 투자 의사결정에 미치는 영향을 분석하였다. 아울러, IFRS 도입 이후 증가한 주석공시 정보가 비전문 투자자의 판단 및 의사결정에 미치는 영향을 함께 분석하였다. 본 연구는 2X2 집단 간 실험방법을 사용하였다. 본 연구의 처리변수는 재무제표 표시방법과 재무정보의 주석공시 여부이며, 종속변수는 가상기업에 대한 비전문 투자자의 미래수익성 판단 및 투자 의사결정으로 설정하였다. 본 연구는 현장실험연구 방식으로 진행되었으며, 비전문 투자자의 대용치인 경영대학원 재학생을 대상으로 설문지를 이용하여 자료를 수집하였다. 자료분석 결과 재무제표의 표시방법은 가상기업에 대한 비전문 투자자의 미래수익성 판단에는 유의적 영향을 미친 반면, 투자 의사결정에는 유의적 영향을 미치지 못하였다. 특히 통합표시된 재무제표를 제시받은 비전문 투자자들이 개별표시된 재무제표를 제시받은 비전문 투자자들에 비해 정보를 보다 효과적이고 효율적으로 파악할 수 있었음을 확인하였다. 주석공시 정보는 비전문 투자자의 미래수익성 판단 및 투자 의사결정 모두에 유의적 영향을 미치지 않았다. 다만, 기술통계량 분석 결과 주석공시된 정보가 증분의 정보효과를 갖지 못한 것으로 확인되었다. 이는 주석공시 정보의 처리에 요구되는 높은 정보처리비용에 기인한 것으로 해석된다.
This paper examines the effects of the financial statement presentation format on the behavior of nonprofessional investors. Using a field experiment, we investigate the possibility that changes in (i) the level of aggregation of selling, general and administrative(SG&A) expenses in income statements and (ii) the level of information disclosed in notes will affect nonprofessional investors’ judgments and decisions. The first treatment variable, “financial statement presentation” is manipulated by either Disaggregated or Aggregated financial statement conditions. The second treatment variable, “disclosure in notes” is manipulated by either Non-disclosure or Disclosure of notes conditions. We find that the financial statement presentation has statistically significant effects on judgments, but not on decisions of nonprofessional investors. Our results suggest that aggregated financial statements under IFRS may convey financial information to nonprofessional investors in a more effective and efficient way, compared to disaggregated financial statements under K-GAAP. Also, we find the difference in the level of information disclosed in notes has no significant effect on judgments and decisions of nonprofessional investors. This indicates that complicated or extensive notes disclosure under IFRS may not provide incremental information content due to significant level of cognitive efforts required for nonprofessional investors in processing disclosed information.
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aggregation, experiment, financial statement presentation, IFRS, nonprofessional investors, note disclosure
