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본 연구에서는 국내 대표적인 서민금융기관인 신협을 중심으로 대출시장에 존재하는역선택효과를 검증하였다. Stiglitz & Weiss(1981)는 정보의 불완전성하에서 존재하는차입자의 역선택적 행태에 의해 대출이자율의 상승은 대출자인 금융기관의 수익성 증가가 아닌 오히려 수익성 악화를 초래할 수 있다는 점을 지적하였다. 본 연구에서는 신협의 공시자료를 바탕으로 2000년 1분기부터 2014년 4분기까지를 분석자료로 사용한 패널회귀분석을 실시하였다. 종속변수로는 대출자산의 건전성을 나타내는 연체대출비율과 순고정이하여신비율, 수익성을 나타내는 총자산순이익율을, 주요 설명변수로는 대출이자율과 대출이자율의 이차항을 적용하였다. 실증분석결과, 신협의 대출시장에 차입자의 역선택이 존재하는 것으로 나타났다. 또한 대출이자율이 자산건전성과는 U자형 비선형관계를, 수익성과는 역U자형 비선형관계를 지닌 것으로 나타났다. 이러한 결과는 Stiglitz & Weiss(1981)가 언급한 정보비대칭성에 의한 역선택효과가 신협의 대출시장에 존재함을의미한다. 다만, 본 연구는 신협의 데이터를 사용하여 역선택효과를 검증한 것이므로 다른 데이터를 사용할 경우 결과는 달라질 수 있다는 점에서 역선택 효과의 강건성에 대한 주의 있는 해석이 필요하다.
This study verified typical adverse selection effects in the loan markets focusing on the credit unions. Stiglitz and Weiss(1981) pointed out that the rise of loan interest rates could lead to deterioration of profitability of those institutions rather than the improvement of the profitability of financial institutions which resulted from adverse selection of borrowers under the incomplete information. In this context, Empirical analysis was conducted using a panel regression method based on the quarterly data published in credit unions from 2000 to 2014. The results indicated that the hypothesis of adverse selection of borrowers appears to exist in the loan market of credit unions. In addition, the results showed that the loan interest rate showed U-shaped nonlinear relationship with asset quality, and a non-linear inverse U-shaped relationship with profitability. These results imply that the adverse selection effects claimed by the Stiglitz and Weiss (1981) exist in the loan market of the credit unions.
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micro-financial market, credit unions, adverse selection, asymmetric information, loan rate
