본 연구는 산업 전문감사인이 감사하는 기업의 순이익 가치관련성과 순자산 가치관련성은 비산업 전문감사인이 감사하는 기업보다 높을 것이라는 가설을 설정하고 실증분석을 수행하였다. 산업전문감사인과 관련된 선행연구에 따르면, 산업 전문감사인은 피감사기업에 높은 감사품질을 제공하여 회계이익의 질을 개선시키는 것으로 나타나고 있다. 한편, 산업 전문감사인은 산업내 피감사기업들을 계속 감사하므로 감사시간당 감사원가(노력과시간)를 낮출 수 있다. 하지만, 산업 전문감사인은 비산업 전문감사인보다 높은 감사보수를 받는다는 것으로 선행연구에서는 보고하고 있다. 이는 산업 전문감사인에 대한 피감사기업의 수요가 증가하여 나타난 것으로 판단된다. 즉, 피감사기업의 정보문제(대리인문제 및 정보비대칭 수준)가 높을 경우, 이러한 피감사기업은 높은 감사품질을 제공하는 산업 전문감사인에 대한 수요가 높아져,결과적으로 산업 전문감사인은 비산업 전문감사인보다 더 높은 감사보수를 받는 것으로 판단된다. 이러한 점에서 이세용(2014)은 발생액의 질이 낮아질수록 순이익의 가치관련성은 감소하지만, 순자산의 가치관련성은 증가한다고 보고하고 있다. 이는 기업에 정보문제가 있을 경우, 투자자는 청산가치인 순자산에 가치를 부여하고 있음을 시사한다. 따라서 본 연구는 산업 전문감사인이 감사한 기업의 순이익 가치관련성과 순자산 가치관련성은 그렇지 않은 기업보다 높을 것으로 기대하여실증분석을 수행하였다. 2000－2011년 기간 동안 금융업을 제외한 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행한 결과, 산업전문감사인과 순이익 간의 교호변수와 산업 전문감사인과 순자산 간의 교호변수는 각각 유의한 양(＋)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 이러한 결과에 따르면, 투자자는 산업 전문감사인이 감사를수행할 경우, 회계이익의 질이 개선된 것으로 판단하여 산업 전문감사인이 감사한 피감사기업의순이익에 보다 많은 가치를 부여하는 것으로 해석할 수 있다. 하지만, 정보문제가 높은 기업일수록고품질의 감사품질을 제공하는 산업 전문감사인을 선임할 가능성 높다는 선행연구를 고려해 볼때, 투자자는 산업 전문감사인을 선임한 피감사기업의 순자산에도 가치를 부여하는 것으로 해석할수 있다. 본 연구는 산업 전문감사인이 감사를 수행할 경우, 피감사기업의 회계정보 가치관련성에 어떠한영향을 미치는 지를 실증분석한 자료를 제공한다는 점에서 공험점이 있다고 판단된다. 회계이익의질과 정보문제는 학문적인 개념으로, 일반 투자자들이 그 속성을 이해하고 측정하는 데는 한계가있다. 따라서 산업 전문감사인이 회계정보의 가치관련성에 체계적으로 영향을 미친다는 본 연구의결과는 투자자들의 의사결정에 중요한 자료를 제공할 것으로 기대된다. 즉, 피감사기업의 산업 전문감사인 선임여부는 투자자에게 중요한 투자지표로 활용될 수 있을 것으로 기대된다.

This study investigates whether the value relevance of earnings and equity is associated with theauditors’ industry expertise. Prior studies related with value relevance suggest that value relevanceis closely associated with earnings quality. In the respect, if the auditors’ industry expertiseincreases earnings quality of auditee, we expect relation between price and the ‘auditors’ industryexpertise×earnings’ to be positive, and relation between price and the ‘auditors’ industry expertise×equity’ to be negative respectively. We examine the coefficient for interaction term(auditors’ industry expertise×earnings andauditors’ industry expertise×equity) using the approach of Ohlson model(1995). For a sample ofnon－financial listed firms(KOSPI) during 2000－2011, we find statistically significant positivecoefficient for the interaction term(auditors’ industry expertise×earnings and auditors’ industryexpertise×equity) consistent with our expectations. The evidence suggests that auditors’ industry expertise potentially provides insights intoinvestors consider before their portfolio selection. This study contributes to extant literature onvalue relevance by providing evidence auditors’ industry expertise affects investor’ portfolioselection.

Auditors’ Industry Expertise, Value Relevance, Earnings Quality