초록 열기/닫기 버튼
Backdoor listing is a method of listing on a stock exchange in which an unlisted company merges with a listed company. Unlike initial public offerings, in which firms have to pass a rigorous listing eligibility review, backdoor listings are subject to relatively lax listing requirements. Many firms have gained readily access to the capital markets via backdoor listing. However, due to backdoor listing of fraudulent companies, investors have suffered losses from management malpractice, embezzlement, and stock price manipulation. Neosemitech conducted backdoor listing by merging with D&T on October 2009, only to be delisted on September 2010, less than a year since listing. Neosemitech listed on the stock exchange to increase capital and reduce financial distress. The company performed false disclosures and inflated sales and assets on the financial statements. Eventually, accounting fraud led to delisting of the company. This case implies that measures must be taken in auditing, listing eligibility reviews, audit reviews, disclosure regulations, and the overall backdoor listing system.
우회상장은 비상장기업이 상장기업과 합병 등의 방법을 통해 상장하는 수단으로, 신규상장이 엄격한 심사과정이나 공모절차를 거쳐야 하는데 반해 이러한 요건들이 다소 완화되어 있는 우회상장을 통해 자본시장에 진입하는 기업들이 꾸준히 증가하였다. 그러나 우회상장제도 본래의 취지에서 벗어나 부실한 기업 또는 우회상장제도를 악용하는 기업들이 경영진의 배임, 횡령, 주가조작 등 여러 부작용을 발생시키고 있어 이로 인해 일반 투자자들이 피해를 입는 사례가 생기고 있다. 본 연구에서 소개하고 있는 네오세미테크는 2009년 10월 (주)디엔티와의 흡수합병을 통해 우회상장하였으나, 상장 후 채 1년도 되지 않은 2010년 9월 상장폐지되었다. 본 연구에서는 네오세미테크가 부실한 재무구조와 손실을 상장을 통해 해결하기 위해 우회상장을 결정하였으며, 그 과정에서 허위공시와 자전거래 등을 통해 가공의 매출 및 자산을 계상하는 등의 분식회계를 저질렀고, 결국 이로 인해 상장폐지를 맞게 되었음을 설명하였다. 네오세미테크의 우회상장 및 상장폐지 사례는 회계감사, 상장심사제도, 금융당국의 감리, 공시제도 등 시스템 전반에 걸쳐 개혁이 필요하다는 점을 시사한다.
