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본 논문은 수익비용 대응정도와 부채조달비용의 관계를 분석하였다. 관련 선행연구는 회계정보의 수익비용 대응정도가 높을수록 보고이익의 질이 향상되고 있음을 보여주고 있다. 재무제표를 통해 보고되는 이익의 질이 높은 경우, 정보이용자의 미래 이익추정에 관한 불확실성이 감소될 수 있으므로 자본시장에서는 보다 낮은 수준의 자본비용을 요구할 것으로 예상된다. 본 연구는 2000년부터 2009년까지 실증분석에 필요한 자료를 얻을 수 있는 유가증권 상장기업 3,919개(기업-연도)를 표본으로 실증분석을 수행하였다. 분석결과, 수익비용 대응의 정도가 높을수록 부채조달비용이 유의하게 낮아지는 것으로 나타났다. 또한 비용을 조기 인식하는 경우에는 부채조달비용이 유의하게 높아지는 현상이 발견되었다. 이러한 결과는 신용평가기관의 신용평가 등급을 대상으로 수행한 분석에서도 유사하게 나타났다. 본 연구는 수익비용 대응에 관한 연구의 관심영역을 정보이용자의 의사결정에 미치는 영향으로 확장하고 있다는 측면에서 차별적 의의가 있다. 아울러 본 연구의 결과는 재무상태표 중심의 회계원칙 제정에 대해 다시 한 번 생각해볼 수 있는 시사점을 제시하고 있다.
This study examines the relationship between the matching principle and the cost of debt capital. The mismatch of revenues and expenses increases the volatility and the persistence of earnings. This will decrease information contents of accounting earnings in capital market, which increases the cost of debt capital. But, there is no evidence for negative relation between the degree of matching principle and cost of debt capital. The samples are obtained from the Kis-Value, listed on Korean Stock Exchange from 2000 to 2009. The constraints of sample selection procedures yield a final sample of 3,919 firm-year observations. This study finds that the company with high degree of matching principle has statistically low cost of debt capital, even after controlling for the variables that are known to affect yields. We show two implications of the findings of this study as follows. First, by this paper we expect standard-setters to re-consider the adoption of balance-sheet based accounting. Lastly, this paper contributes to expansion of the literature on the cost of debt capital by showing that accounting rule can affect the borrowers' wealth.
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Matching Principle, Cost of Capital, Cost of Debt Capital
