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자본거래가 자유화되면 자본은 금융자산에 대한 기대수익률이 낮은 국가에서 높은 국가로 이동하게 되며 이러한 국가간의 자본이동은 환율, 통화, 이자율, 산업생산지수 등 국내 거시경제변수에 영향을 미친다. 특히 자본유입에 따른 환율의 급격한 변동은 경기의 불확실성을 증진시킴으로써 금융 및 실물경제에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 크다. 이러한 관점에서 본 연구는 최근 자본이동의 추이를 살펴보고, 자본이동이 국내 경제변수, 즉 환율, 통화량, 이자율, 생산지수 등에 어떤 영향을 미치는가를 VAR모형의 기법으로 실증분석한다. 분석결과, 먼저 자본이동이 이의 종속변수인 통화량, 환율, 이자율, 및 산업생산지수 등에 미치는 효과를 분석하기 위해 도입한 모형이 장기적으로 안정성인가를 살펴보기 위하여 공적분검정을 한 결과는 정상적으로 나타나서 본 분석에서 이용하는 검정모형이 타당함을 알 수 있다. 또한 분산분해분석 결과자본이동은 여타 경제변수에 대해 외생변수로 간주하여도 무방함을 보여주었다. 그리고 순자본유입의 正(+)의 충격에 대해 통화량, 산업생산은 상승하는 반응을 보이는 데 비해 환율과 이자율은 하락하는 것으로 나타났다.
Almost perfect liberalization of capital movements was achieved in 1997 through foreign exchange crisis in Korea. Usually, is influenced greatly in when capital movement between the country is opened state that legal systematic obstacle factor does not exist, internal and external interest rate difference, degree of international credit, expectation inflation and change of exchange rate etc. Research, that see from these viewpoint, empirically examines change of latest capital movement and capital movement which effect in domestic economy variable, that indeed exert some influence on exchange rate, currency amount, interest rate, production index etc. by technique of VAR model.On the result of cointegration test, to examine that using model that capital movement which is variable of capital liberalization, analyzed effect on currency amount, exchange rate, interest rate, and industrial product index etc. these are dependent variables, is stationarity for long-run was appeared normally. Therefore, examine model that use in this analysis can know validness. Also, variance decomposition analysis wave and capital movement showed that is justifiable even if regard as exogenous variable about other economy variable. And currency amount, industrial product are shown response that rise about impact of plus of net capital inflow, was expose that exchange rate and interest rate fall.
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capital inflow, VAR model, variance decomposition
