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본 연구는 기업의 투명성 혹은 공개성과 대리인 비용간의 직접적 관련성을 연구 목적으로 한다. 즉, 기존 연구를 바탕으로 투명성 지수와 대리인 비용을 측정하여, 투명성이 대리인 비용에 미치는 영향을 분석한다. 상장 및 코스닥시장에 2년간(2002-03년) 연속 상장된 894개 제조업체의 연간보고서를 바탕으로 사업현황의 투명성은 측정하고, 사적소비성향을 대변할 수 있는 매출 대비 접대비 비중을 대리인 비용으로 실증 분석한 결과, 투명성은 기업의 대리인 비용을 낮추는 것으로 나타났다. 아울러 기업규모의 효율성, 외국인의 소유비중 또한 통계적 유의한 것으로 나타나, 대리인 비용을 감소시키는 결정요인임을 보여주었다.
Transparency and disclosure(T&D) are essential to corporate governance because of agency problem: higher transparency and better disclosure are expected to reduce the information asymmetry between the principals and the agents and then to mitigate agency problems in corporate governance. Futhermore, the level of corporate transparency is often regarded as one of the leading indicators of good corporate governance and an investment guide for investors. This is the reason that corporate T&D is one of increasingly interesting subjects to academic and financial area. However, the studies about the effect of T&D on agency costs are lagged behind because of data accessing and measuring problems. Therefore, I try to measure the level of corporate transparency using corporate annual reports and estimate its effect on agency cost. After developing 20 attributes to measure the degree of transparency in corporate governance practices, I adopted a way of binary evaluation using the Standard & Poor’s methodology basically and collected the data from annual reports of 2002 and 2003 of KOSPI and KOSDAQ companies. The statistical results show that the higher transparency and better disclosure lead the lower agency costs. It means that the agency problem can be mitigated by enriching higher transparency and better disclosure of corporate annual report.
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transparency, disclosure, agency costs
