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본 논문에서는 2001년 (신)우리사주제의 도입 직후인 2003년의 상장사 및 비상장사 등 국내 기업들을 대상으로 우리사주제의 도입 유무에 따라 그 경영성과에 어떠한 차이가 나타나는지를 경험적으로 규명해보고자 하였다. 그 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 상장사 및 비상장사 모두를 포함한 전 사업체 대상의 회귀분석 결과에서는 우리사주제를 도입하였으나 근로자 소유지분을 보유하지 않은 기업들은 우리사주제 미도입 기업에 비해 경영성과가 높은 것으로 나타난 반면, 우리사주제를 도입하였고 또한 근로자 소유지분을 보유한 기업들은 우리사주제 미도입 기업에 비해 오히려 경영성과가 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 상장사 및 비상장사 각각을 대상으로 별도의 회귀분석을 시도한 결과 상장사의 경우 근로자 소유지분 유무와 관계없이 우리사주제 도입 기업들은 우리사주제 미도입 기업에 비해 경영성과가 더욱 높은 것으로 나타났는데, 국내 상장사 대상의 이와 같은 결과는 그 동안의 국내 관련 실증연구 결과와 일치하는 것이다. 셋째 그에 반해 비상장사만을 대상으로 한 분석결과에서는 근로자 소유지분을 보유한 우리사주제 도입 기업은 오히려 우리사주제 미도입 기업에 비해 경영성과가 낮은 것으로 나타났으며, 이에 대해 국내 우리사주제도의 도입 및 운영에 있어서 상장사와 달리 비상장사가 직면하는 제도적 장애 또는 어려움 등이 그 이유로 제시되었다.
This analysis empirically examines the effects of employee stock ownership plan in Korean firms. Data from a sample of 704 establishments which the Korea Labor Institute surveyed in 2005 were used, and the regression analyses indicated the following results: First, ESOP adoption in the Korean public companies has a positive effect on the value-added per capita in terms of growth rate. But second ESOP adoption in the Korean non-public companies has a negative effect on the value-added per capita in terms of growth rate. The reasons are proposed why ESOP adoption in the Korean non-public companies has a negative effect on the value-added per capita in terms of growth rate in contrast to the Korean public companies.
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ESOP, Productivity
