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본 연구는 KOSDAQ기업을 대상으로 상호변경이 기업가치에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 연구 방법은 전체기간(2000. 1. 1～2007. 12. 31)동안, 199개의 상호변경기업을 표본으로 월별자료를 사용하여 사건연구를 시행하였다. 사건월을 기준으로 (-)36거래월에서 (-)18거래월까지를 추정기간으로 하였으며, 사건연구를 위한 검증기간으로 사건월을 전․후로 (-)5거래월에서 (+)5거래월까지를 분석대상으로 하였다. 본 연구는 상호가 기업의 대표적인 브랜드라는 점에서 상호변경에 따른 주가반응과 적절한 상호변경의 특성에 대해 분석하고자 하였다. 분석결과를 요약하면, 먼저 KOSDAQ시장에서 기업의 상호변경은 주가에 긍정적으로 반응되는 것으로 나타났다. 이때 상호변경에 대한 정보가 상호가 변경되기 전 약 5개월 동안 집중적으로 반영되는 것으로 나타났다. 둘째, 적절한 상호의 특성을 분석한 결과, 외국어로 변경한 경우, 전상호를 포함시킨 경우, 상호길이에 변화를 주지 않은 경우, 주식회사를 나타내는 (주)의 위치를 앞으로 변경한 경우, 첨단 이미지를 부여한 경우가 보다 높게 주가에 긍정적으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구의 시사점은 선행연구에서는 구체적으로 다루지 않았던 KOSDAQ시장을 대상으로 상호변경의 특성을 분석하였다는 점과 기업가치에는 정(+)의 영향을 미치고 있음을 실증적 증거를 통하여 알아보았다는 점에서 그 의의가 있다. 이를 위하여 벤치마킹 대상으로 KOSDAQ지수를 사용하여 차이 검정을 하였으며, 상호 비(非) 변경기업을 추출하여 상호변경의 효과를 보다 구체적으로 입증하였다. 또한 상호변경 특성별로 차이검정을 처음으로 하였으며, 표본의 한계를 최소화하기 위해 비모수 통계기법도 함께 다루었다는 점에서 의의가 있다.
The purpose of this study is to examine the effects of changing corporate names(CCN), and to indicate efficient names in the KOSDAQ market. This research covers the period from 2000. 1. to 2007. 12. In order to examine this study, 199 samples controlled other factors except CCN are selected and analyzed based on an event study to detect the existence of market model prediction errors around the announcement month of a name change by using monthly stock price data. The estimation period is -36 to -18 month and test(event) period is -5 to +5 month. As the result, the decision making about changing corporation names increases the valuation of the companies that have changed their names in the KOSDAQ market. We document a striking positive stock price reaction to the announcement of corporate name changes in the KOSDAQ market. This effect produces cumulative abnormal returns on the order of 34.854 percent which is much more than non changed firms for the 11 months surrounding the announcement month. The effect does not appear to be transitory; there is just a little amount of a post-announcement negative drift. The announcement effect is also similar across all firm. Also when the cases classify into characters, the CCN fruit with changing into Foreign Language, changing into the same length with the ex-name, locating Ltd. the front of a new name, including ex-name, or including high tech image is better than the others.
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Corporate Name Changes, event study, KOSDAQ
