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본 연구는 한국과 일본의 주가지수를 이용하여 양국 주식시장의 장기적 동조화와 단기적 동조화를 분석하였다. 어려운 것은 장기적 동조화와 단기적 동조화를 정의하는 일이다. 우선 장기적 동조화는 공적분관계로 정의한다. 또한 단기적 동조화는 그랜저인관관계, 공특성관계 또는 단기적 균형관계로 정의한다. 이 중에서 가장 약한 정의는 단기적 균형관계인데 실증분석결과는 단기적 균형관계만을 지지하는 것으로 나타났다. 주가지수의 상호관련성이 대단히 단기적인 수준에서만 관찰되었다는 의미에서 한일 주식시장의 동조화는 상당히 약한 것으로 보인다.
This study analyzes the long-term and short-term comovements between the KOSPI200 and the NIKKEI225. First of all, we discuss about the definition of the long-term and short-term comovements. The long-term comovement is defined as the cointegration relation, and the short-term comovement as the Granger causality, the cofeature, and the short-term equilibrium. The results support only the short-term equilibrium hypothesis that is the weakest form of the comovement. These imply the low level of the integration between Korean and Japanese stock market.
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Long-term Comovement and Short-term Comovement, Cointegration, Granger Causality, Cofeature, Short-term Equilibrium
