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본 연구에서는 기존의 연구와는 다르게 채무인수가 가능한 장기 고정금리부 대출시장에서 대출기관과 차입자 간의 정보비대칭성 문제를 해결할 수 있는 할인포인트와 금리의 조합으로 이루어진 자기선택 메뉴 설계에 대해서 분석하였다. 그 결과 채무인수가 존재하는 경우에도 일정한 조건에서 할인포인트 메뉴가 차입자의 조기상환 가능성에 대한 사적 정보를 드러나게 하는 메커니즘으로 작용할 수 있으며, 이러한 상황에서 균형 해로서 나타나는 할인포인트는 채무인수가 없는 경우에 비하여 더 높아진다는 점을 증명하였다. 또한 채무인수가 있는 경우 없는 경우와 달리 균형 해가 존재하지 않거나 혹은 균형 해가 존재하더라도 차입자의 옵션선택 결과가 채무인수가 없는 경우와 반대로 결정될 수 있다는 점을 밝혔다. 그리고 채무인수로 인해 발생하는 이익이 차입자와 채무인수자 더 나아가 대출기관에게까지 공유됨으로써 결과적으로 사회 전체의 후생이 증가할 수 있다는 점을 보였다.
This study analyses whether discount points in fixed‐rate mortgages can mitigate information asymmetry on a borrower's intended holding period when a mortgage loan is transferred without renegotiation to a new borrower who purchases the collateralized house. This situation is not rare in some countries like Korea. Point‐and‐coupon combination is essentially a self‐selection menu. It is well known that this approach can solve to some extent the information asymmetry between lenders and borrowers ‐‐ private information on the intended prepayment period when the mortgages are not transferable. This study tries to establish similar results for transferable mortgages. Specifically it tries to derive the conditions on borrowers' discount rates that yield similar observations. We find that discount point is higher for transferable mortgages than that of non‐transferable mortgages. It implies that lenders can share the rent from mortgage transfer if they can design the self‐selection menu appropriately. At the same time, it implies that there exist ranges of borrowers' discount rates with which the self‐selection menu does not mitigate the information asymmetry. We show this by numerical examples.
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Mortgage‐Backed Securities (MBS), Information Asymmetry, Self‐Selection Mechanism, Transferable Mortages, Discount Points
