초록 열기/닫기 버튼
This study investigated whether current cash flows from operations has superior predictive ability to current earnings in the prediction of future operating cash flows of Korean companies. Using a reduced sample of 240 non-financial companies listed in the Korea Stock Exchange for the period of 2006-2015, the results, based on the OLS regression analysis and panel data analysis, indicated that current cash flows from operations have superior predictive ability to current earnings for future cash flows from operations and operating income (EBIT) has also the same explanatory power as the operating cash flows for the prediction of future operating cash flows. The results of the study supported the idea that cash flows are considered more meaningful barometer than accrual based earnings when investors determine the value of the company and make the decision of their investments. Compared to pooled regression analysis which has been most extensively used in the previous studies, the use of fixed effects with panel data improved the explanatory power of the models.
본 논문은 한국기업의 미래영업현금흐름을 예측하는데 현재의 영업현금흐름과 순이익 중 어떤 회계자료가 우수한 예측력이 있는 지를 분석하고 있다. 이를 위해 2006년부터 2015년까지의 한국거래소에 상장된 비금융제조업 중 분석에 필요한 11년간 연속적인 회계정보를 제공하고 동시에 12월 결산인 240개 회사의 재무제표를 이용하여 OLS 회귀분석과 패널데이터분석을 통해 분석한 결과 기업의 현재순이익보다 영업현금흐름이 기업의 미래영업현금흐름에 대한 예측력이 우수한 것으로 나타났으며, 기업의 영업이익(EBIT)은 영업현금흐름과 비슷한 예측력을 보였다. 본 연구의 결과는 투자자가 기업의 가치를 결정하고 투자에 대한 의사결정을 할 때 현금흐름이 회계이익보다 더 의미가 있음을 확인하고 있다. 한편, 선행연구에서 광범위하게 사용되고 있는 pooled 회귀분석에 비하여 고정효과의 패널데이터분석이 미래현금흐름 예측모형의 설명력을 개선하였음을 보였다.
키워드열기/닫기 버튼
순이익, 영업이익, 영업현금흐름, 패널데이터, 회귀분석
