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본 연구의 목적은 윤리경영수준이 높은 기업과 낮은 기업간 재무적 성과에 차이가 있는지를 알아봄으로써 윤리경영과 기업의 재무적 성과와의 관계를 밝히는 것이다. 또한 본 연구에서는 윤리경영수준에 따라 기업의 재량적 발생액에 차이가 있는지를 살펴봄으로써 윤리경영과 회계의 투명성과의 관계도 알아보았다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 총자산이익률의 평균차이 검증에서는 윤리경영수준(건전성, 공정성, 건전성과 공정성)이 높은 기업집단의 총자산이익률이 윤리경영수준이 낮은 기업집단에 비해 높고 두 집단간의 차이는 1%수준에서 유의적인 것으로 나타났다. 그리고 다른 수익성 측정치인 자기자본이익률의 평균차이 검증에서도 총자산이익률의 경우와 동일한 결과를 보였다. 둘째, 유동비율의 평균차이 검증에서는 윤리경영수준(건전성, 공정성, 건전성과 공정성)이 높은 기업집단의 유동비율이 윤리경영수준이 낮은 기업집단에 비해 높고 두 집단간의 차이는 1%수준에서 유의적인 것으로 나타났다. 셋째, 부채비율의 평균차이 검증에서는 건전성, 건전성과 공정성의 경우 윤리경영수준이 높은 기업집단의 부채비율이 윤리경영수준이 낮은 기업집단에 비해 낮고 두 집단간의 차이는 1%수준에서 유의적인 것으로 나타났다. 한편 공정성의 경우에는 윤리경영수준이 높은 기업의 부채비율이 윤리경영수준이 낮은 기업에 비해 낮지 않으며 두 집단 간의 차이도 유의적이지 않았다. 넷째, 재량적 발생액의 경우 윤리경영수준이 높은 기업의 재량적 발생액 추정치가 윤리경영수준이 낮은 기업에 비해 더 큰 음(-)의 값을 보여 윤리경영수준이 높은 기업의 경우 그렇지 않은 기업에 비해 보다 보수적인 회계처리가 이루어지고 있는 것으로 나타났다. 재량적 발생액의 평균차이 검증에서는 윤리경영수준이 높은 기업과 낮은 기업간 재량적 발생액에 1%수준에서 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 윤리경영의 도입과 실행의 당위성에 대한 논리적 근거를 제공하고, 기업에게는 윤리경영체제를 확립할 필요성에 대한 확신을 제공함으로써 우리나라에서 윤리경영제도의 정착에 도움이 될 수 있을 것이다.
The purpose of this study is to investigate relationship between business ethics and financial performance. This study also examines the relationship between business ethics and discretionary accruals. The proxy measure of business ethics is the KEJI Index score, which is published over 6 years from 2003 to 2008 by the Economic Justice Institute in Korea. The major findings are summarized as following. First, the profitablilty (ROA and ROE) of upper group in business ethics was significantly higher than that of lower group under univariate analysis. Second, the currency (current ratio) and the stability (debt ratio) of upper group in business ethics were significantly higher than that of lower group under univariate analysis. Third, discretionary accruals of upper group in business ethics were significantly lower than that of lower group under univariate analysis. These results are also conformed by regression analysis with financial performance measures as the dependent variable and business ethics as the independqnt variable. Profitability (ROA and ROE) and short-term liquidity (current ratio) have a positively significant relation with the business ethics. Financial Leverage (debt ratio) has a positively significant relation with the business ethics.
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business ethics, soundness, justice, financial performance
