본 연구는 기업의 정보공시의 투명성이 이익의 질에 미치는 영향을 분석한다. 경영의사결정 및 업무의 흐름이 공정하고 합리적이며, 이에 대한 정보시스템이 체계적으로 구축되어 있는 기업일수록 정보 소통이 원활하게 이루어지며 관련정보를 성실하게 공시할 것이므로 정보공시의 투명성이 높은 기업이라 정의할 수 있다. 본 연구는 한국의 유가증권시장 상장기업을 대상으로 정보공시의 투명성이 높은 기업일수록 재량적 발생액을 통한 이익조정이나 실제 이익조정이 억제되는지 검증하였다. 본 연구는 2011년말 현재 유가증권시장에 상장되어 있는 300개 기업을 대상으로 회귀분석을 실시하였다. 정보공시의 투명성을 측정하기 위하여 한국회계학회에서 산정한 투명경영 점수를 사용하였으며 이익의 질은 재량적 발생조정과 실제 이익조정으로 측정하였다. 분석 결과, 본 연구는 정보공시의 투명성이 높은 기업일수록 재량적 발생조정을 통한 이익관리가 감소한다는 사실을 발견하였다. 그러나 공시의 투명성이 실제 이익조정을 감소시킨다는 증거는 발견되지 않았다. 또한, 본 연구는 비정상 영업현금흐름과 재량적 발생조정간 양(＋)의 유의적인 관련성을 발견하였다. 이는 다른 조건이 동일한 경우, 비정상 영업현금흐름으로 측정한 실제 이익조정이 적을수록 재량적 발생액을 이용한 이익관리가 증가하는 것으로 해석될 수 있다. 본 연구는 기업의 정보공시의 투명성이 이익의 질에 미치는 직접적인 영향을 검증함으로써 선행연구와 차별화 된다. 또한 이익관리의 대체적인 수단이 될 수 있는 재량적 발생조정과 실제 이익조정을 동시에 고려함으로써 기업의 이익관리에 관한 포괄적인 증거를 제공하고 선행연구에 공헌할 것으로 기대한다. 본 연구의 결과는 정보공시의 투명성이 시장에서의 신뢰성을 향상시키고 지속적인 성장가능성을 확보할 수 있다는 함의를 유도함으로써 규제기관이나 기업들에게 의미있는 시사점을 제공할 것으로 기대한다.

This study examines whether transparency of information disclosure is associated with earnings quality of Korean companies. Specifically, it hypothesizes that a firm with a high level of transparency of information disclosure is less likely to engage in earnings management. And we use two different proxies for earnings management；discretionary accruals and real earnings management. We perform the regression analysis to test hypotheses of this paper and use three hundreds Korean listing companies. Our empirical findings are as follows：First, we find that a firm with a high level of transparency of information disclosure is less likely to engage in earnings management with discretionary accruals. Second, results show that abnormal operating cash flows are positively and significantly associated with discretionary accruals, implementing that firms choosing earnings management through discretionary accruals are less likely to engage in real earnings management. Third, our results suggest that negative relationship between advertising intensity and real activities manipulation, providing that firms with higher advertising intensity tend to be more transparent in accounting and operating decisions. We expect that the findings of this study would provide the opportunity to lay emphasis on information transparency and can be useful to stakeholder in differentiating accurate and transparent financial information from less reliable companies. An extension of this study including more complete data to measure variables and more sophisticated research design would induce more important implication for the transparency of information disclosure and earnings management of companies.

transparency of information disclosure, earnings quality, discretionary accruals, real earnings management