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본 연구의 목적은 IFRS 도입 이후 이자지급액을 영업활동으로 분류하지 않고 재무활동으로 분류하여 현금흐름표를 작성한 기업의 특성을 알아보고, 이자지급액을 영업활동으로 분류하여 산출된 영업활동 현금흐름과 재무활동으로 분류하여 산출된 영업활동 현금흐름의 정보효과에 차이가 있는지를 밝히는 것이다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 이자지급액을 재무활동으로 분류하는 기업특성 분석에서는 코스피기업의 경우 기업규모(ASIZE)가 유의적인 특성변수로 나타났다. 한편, 상장기업전체의 경우에는 기업규모(ASIZE)와 부채비율(ADEB)이 유의적인 특성변수로 확인되었다. 둘째, 이자지급액을 다르게 분류하여 산출된 영업활동 현금흐름의 정보효과 분석에서는 이자지급액을 영업활동으로 분류하여 산출한 영업활동 현금흐름의 주식수익률 설명력은 이자지급액을 재무활동으로 분류하여 산출한 영업활동 현금흐름의 설명력과 차이가 없는 것으로 나타났다. 셋째, 영업활동 현금흐름과 기업가치와의 관련성에 대한 분석에서도 이자지급액을 영업활동으로 분류하여 산출한 영업활동 현금흐름과 이자지급액을 재무활동으로 분류하여 산출한 영업활동 현금흐름간 기업가치 설명력에 차이가 없는 것으로 나타났다. 본 연구는 K－IFRS를 적용하여 현금흐름표를 작성할 경우 이자지급액의 분류에 대한 재량권을 이용하여 영업활동 현금흐름을 의도적으로 크게 표시할 가능성이 있는 기업특성에 대한 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 그 의미가 있다. 또한 본 연구는 IFRS 도입 이후 현금흐름의 정보효과를 분석한 최초의 연구라는 점에서도 그 의미를 찾을 수 있다. 본 연구의 결과는 기업의 현금흐름표상 이자지급액 보고방법 선택 및 정보이용자들의 현금흐름정보이용에 도움이 될 수 있을 것으로 기대된다.
This paper looks into not only characteristics of the firms which classify the interest payment as financing activity instead of operating activity to prepare cash flow statements but also difference of the information content of cash flows. The major findings of empirical test are as follows. First, the firm size shows that it is a significant variable with the classification of interest payment in case of KOSPI companies, while the debt level and firm size variables have been significant in case of all listed companies. Second, the explanation for CAR of CFO by classifying interest payment as operating activity has no difference with explanation for CAR of CFO by classifying interest payment as financing activity. Third, this study could not find that there is a difference on the information content of CFO between cash flows by classifying of interest payments in the relationship with firm value. This study shows evidence related to characteristics of firms that report large amount of CFO intentionally when preparing cash flow statements adopting K－IFRS. Furthermore it is first and unique study that analyzes information content of cash flow after adopting K－IFRS.
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cash flow statement, interest payment, cash flow from operation, firm characteristic, information content
