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종래 회생계획 인가결정을 받은 회생기업은 주로 M&A를 통해 신규자금을 조달하여 회생절차 종결결정을 받았다. M&A가 아닌 방법으로 신규자금을 조달하여 회생절차를 조기종결하는 예를 거의 찾기 힘들었던 것이 우리 기업회생 절차의 현실이다. 이러한 상황에서 이른바 사모투자펀드인 PEF가 회생기업에 투자하여 회생절차의 조기종결을 이뤄 낸 사례는 회생절차에 들어 온 회생기업이 종전에 없던 획기적인 방법을 통해 회생절차를 조기에 종결하는 새로운 모델이라고 할 것이다. 필자는 위 사례의 사안을 직접 처리하면서 여러 가지 실무상 쟁점을 검토하였고, 이를 이 글을 통해 소개함으로써 관심 있는 실무가 및 연구자들의 이해를 돕고자 한다. 우선 이 사건 투자의 주체인 자본시장법상 기업재무안정사모투자전문회사의 개념을 살펴보고, 이러한 PEF가 어떠한 투자안을 설계했는지, 그리고 그러한 투자안을 실제 실행함에 있어 법령이나 기존 실무에 배치되는 점은 없는지 등을 검토하였다. 구체적으로 이 사건 투자가 종래 있어 온 인가 후 회생기업의 M&A와 어떻게 다른 것인지, 이 사건 투자주체의 선정에 공개경쟁입찰이 필요한 것은 아닌지, 상환전환우선주식이나 전환사채의 발행에 회생계획의 변경이 필요한 것은 아닌지, 법원이 이 사건 투자의 허가여부를 판단함에 있어 고려해야 할 요소는 무엇인지, 투자추진 이후 회생절차 종결 결정이 가능한지 여부 등을 살펴보았다. 아울러 미국 파산법상 DIP financing 제도와의 비교를 통해 이 사건 투자의 특성을 파악해 보았다.
Most of the corporations after the confirmation of the reorganization plan have reached the consummation of the reorganization plan through merger and acquisition(M&A) which enables the corporations to get new and essential fund for the implementation of the plan or performance of their own businesses. It is very hard to find a case in which the corporation in the rehabilitation process fulfills its reorganization plan without M&A proceedings. In this article, the author introduces one corporation rehabilitation case in which the corporation obtained the consummation order from the bankruptcy court through getting new fund from the private equity fund. As a bankruptcy judge who dealt with the case, the author aims to introduce the corporation's reorganization process where the unprecedented method was used with success. And the author intends to help the legal professionals to understand the new method applied in the case and encourages them to try the creative method in the business reorganization process. To achieve this goal, at the outset the author introduces the overview of the private equity fund under the Capital Market and Financial Investment Business Act. And the author describes the way how the PEF get the business in rehabilitation process out of the court. Specifically, the author shows and examines what the violates the Debtor Rehabilitation and Bankruptcy Act and contradicts the previous practices in the bankruptcy court. The author reviews the various legal issues arising out of the PEF's investment ; whether the public tender is required to solicit the other investors, whether the modification of the reorganization plan is needed for the issuance of redeemable convertible preferred shares and convertible bond. Moreover the author tries to list the elements needed for the bankruptcy court to consider when it grants the permission to the corporation and PEF to go on the investment plan. In the end of this article, the author explains the overview of the DIP financing in the chapter 11 case under the US business reorganization process and tries to depict the distinctive features in this PEF investment through the comparison between the DIP financing in US and this PEF investment. At the conclusion, the author hopes that various new and creative method be introduced in the business reorganization process for more success and expedition. PEF designed for this investment, whether this plan of investment
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