기업에서 매우 중요한 역할을 수행하고 있는 경영자의 보상수준은 일반적으로 기업성과에 기반하여 결정된다. 하지만 기업의 성과는 외부환경적인 요소 및 기업의 자체특성요인에 영향을받을 수 있다. 따라서 경영자보상이 온전한 경영자의 능력을 반영하고 있는가는 경영자와 해당기업, 그리고 외부이해관계자들에게 매우 중요하다. 지금까지 경영자능력과 경영자보상에 대한연구는 경영자 능력의 측정에 어려움이 있어 미진하였다. 본 연구는 Demerjian et al.(2102)의경영자능력 측정치를 이용하여 경영자의 능력이 경영자보상에 영향을 미치는지를 실증하고자한다. 분석을 위해 2002년부터 2013년까지 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 경영자능력 및 경영자보상간의 관계를 실증 분석하였다. 연구 결과 경영자 능력은 경영자보상과 통계적으로 유의한 양(＋)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 이는 경영자의 보상이 경영자의 능력을 반영하고 있다는 경영자 능력가설을 지지하는 결과이다. 추가적으로 경영자의 능력과 경영자 보상의 관련성이 경영자의 자사주식 보유여부에 따라 차이를 보이는지를 분석하였다. 분석결과 경영자가 자사주식을 보유할 경우 경영자의 능력이 경영자 보상에 미치는 양(＋)의 영향이 경영자가 자사주식을 보유하지 않을 경우에 비해 다소 감소되는 것을 확인하였다. 이러한결과는 경영자의 능력으로 인해 증가하는 기업가치는 경영자가 보유하고 있는 주식가치를 높여경영자의 부를 증가시킬 수 있기 때문에 경영자가 자사주식을 보유한 경우 경영자 능력에 따른경영자의 보상이 자사주식을 보유하지 않을 경우보다 다소 감소하는 것으로 해석이 가능하다. 본 연구는 실증에 어려움이 있던 경영자 능력과 경영자보상의 관련성을 실증하였다는 점에서공헌점을 찾을 수 있다. 또한, 경영자의 자사주식 보유여부가 경영자 보상과 경영자 능력의 관련성에 추가적인 영향을 미친다는 실증근거를 제시했다는 점에서 선행연구와 차별성을 지닌다.

This study investigates the relation of managerial ability and management compensation. And this study further examines whether there is a difference the relation of managerial ability and managerial compensation depend on the ownership structure of the firm. we collect nonfinancing firms data from Korean listed companies for the period 2003－2013. Using this sample, this study performs an empirical analysis on the relation of managerial ability and managerial compensation and the effect of managerial ownership on the relation of managerial ability and managerial compensation. This study tries to overcome the limitation of prior research through examination the relation of managerial ability measure by Demerjian et al.(2012) and managerial compensation. Demerjian et al.(2012) made managerial ability measure which means the relative effectiveness within same industry. The results of the study are as follows：First, there exists a statistically significant positive relation between managerial ability and managerial compensation. This result supports managerial compensation reflects managerial ability according to managerial ability hypothesis. Second, when management own stock of the firm, the effect of managerial ability on managerial compensation decreases. This result represent that because management can restore the wealth through ownership of the firm, the effect of managerial ability on the managerial compensation decreases. The contributions of this study are as follows：First, this study presents an empirical evidence which shows that managerial compensation reflects the managerial ability. Second, this study presents the management ownership have an effect on the relevance of managerial ability and managerial compensation. We expect that the results of this study will provide the academic and practical base. This study will contribute to improve future research in managerial accounting through the examination of the relevance of managerial ability which is a new measure and managerial compensation.

Managerial Ability, CEO Compensation, Firm’s Ownership, Managerial Ability Hypothesis