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최근 기업이 보유한 고객의 가치를 평가하고 그것을 보다 효과적으로 증진시키고 관리할 수 있는 방법으로서 고객자산(customer equity)의 개념이 중요시되고 있다. 고객자산은 고객 관점의 기업 평가요인을 내포하고 있기 때문에 이를 향상시킴으로써 결과적으로 기업의 재무성과에 긍정적으로 연결될 수 있다. 그러나 기존 연구들은 고객자산을 전반적으로 검증하지 않고 가치자산, 브랜드자산 및 관계자산 등 각각의 고객자산 구성요인과 재무적 성과와의 관계에 대한 연구에만 치중하고 있다. 이에 본 연구에서는 기업가치의 대용치인 토빈의 를 처음으로 사용하여 가치자산, 브랜드자산 및 관계자산 등 각각의 구성요인이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대하여 실증적으로 연구하였다. 본 연구를 수행하기 위해 가치자산은 연구개발비(R&D)를, 브랜드자산은 브랜드파워지수(K-BPI)를, 관계자산은 고객만족도지수(KCSI)를 대용치로 이용하였다. 가설검증 결과 가치자산과 브랜드자산은 기업가치에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 관계자산이 기업가치에 미치는 영향은 유의하지 않은 것으로 나타났다. 연구결과에 기초하여 시사점과 한계점이 제시되었다.
In recent years, customer equity (CE) has been one of the hot issues in marketing area. Marketing literature associated with the issue recognize customers as a primary source of firm performance. This thesis aims to investigate impacts of three drivers of CE on firm value: value equity, brand equity, and relationship equity. In addition, this study investigates the moderating effects of an industry type (e.g., manufacturing and service industries) on the relationship between three drivers of CE and firm value. In order to achieve this goal, this study focuses on Korean firms listed on Korean Securities Markets of KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) and KOSDAQ (Korea Securities Dealers Automated Quotation) over the period of 2005 to 2010. The data used in this study are gathered from the secondary database sources of the KIS-VALUE provided by Korea Investors Service or KMAC (Korea Management Association Consulting). For the OLS regression analyses, this study uses 8 variables, which compromise of three explanatory variables, one moderating variable, and three control variables. The results from the study are summarized as followings. First, the R&D variable proxied for the value equity have a significantly positive effect on Tobin's Q proxied for firm value. This result suggests that the value equity of Korean listed firms is positively associated with their value. Second, the K-BPI (Korean-Brand Power Index) variable proxied for the brand equity have a significantly positive effect on Tobin's Q, which suggests positive relationship between the brand equity and firm value. Third, the KCSI (Korean Customer Satisfaction Index) variable proxied for the relationship equity have no significant effect on Tobin's Q as. A principal contribution of this research is to provide maketing practitioner and empirical evidence of CE's effect on firm value to marketing academics & practitioners be used as an important index for predicting the firm performance. Furthermore, this study would also give them with meaningful implications for an optimal decision making in association with enhancement in firm value.
