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본 연구는 광범위한 자료를 이용하여 가격제한폭의 사전적(ex-ante) 효과인 자석효과에 대해서 실증고찰하였다. 주가가 제한가로 다가갈 때, 유의한 자석효과(Magnet Effect)가 있음이 실증결과로 나타났다. 즉, 가격제한폭이 투자자들의 호가주문행태와 가격형성과정에 사후적 뿐만이 아니라 사전적으로도 유의한 영향을 미치고 있음을 발견할 수 있었으며 주가가 가격제한폭으로 다가갈 때의 주문제출행위의 특성변화도 발견하였다. 또한, 이러한 자석효과가 상한과 하한에서 비대칭적으로 나타나고 있음을 발견하였다.
This study empirically examines magnet effect as ex-ante effects of price limits using a comprehensive dataset of the Korea Stock Exchange. We find evidences of a significant magnet effect and meaningful features of order placement strategies when stock prices approach their limits. It means that the price limits affect price discovery process in ex-ante as well as ex-post. We also find all of the effects are not symmetric-differ on a limit-up and limit-down movements.
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Price Limits, Magnet Effect, Intraday Data, Asymmetric Effect, Overreaction.
